Federal Reserve (Fed) gav 16 miljarder USD till det amerikanska banksystemet den 30 december. Detta blev den näst största likviditetsåtgärden sedan covid-19-krisen. Pengarna kom genom overnight-repurchase-avtal (repos). Totalt köpte Fed statsobligationer via repos för 40,32 miljarder USD i december.
Storleken på insatsen har fått igång diskussionen om dolda problem på kortsiktiga finansieringsmarknader. Många undrar också vad ökad global likviditet betyder för riskfyllda tillgångar som Bitcoin.
Feds likviditetsökning i december visar ökad press under rekordhög global likviditet
Enligt Barchart var åtgärden den 30 december bara lite mindre än nödpaketen under pandemin.
Finanskommentator Andrew Lokenauth höll med om oron. Han skrev att en så stor insättning bara får allt att se bra ut på ytan. I ett annat inlägg jämförde Lokenauth situationen med banker som lovar bort tillgångar de inte helt kontrollerar.
Han menar att banker nu behöver kontanter för att täcka förpliktelser kopplade till råvaror och fel i säkerheter.
Federal Reserve repo-facilitet gör att vissa banker kan byta statsobligationer mot kontanter till fast ränta. På så sätt kan centralbanken behålla kontrollen över korta räntor.
Fed använder ofta repos runt kvartals- och årsslut, men december summan på 40,32 miljarder USD sticker ut. Bluekurtic Market Insights kallade åtgärden för pågående “likviditetsstöd” och sa att efterfrågan varit hög hela månaden.
Många tror att ökningen beror på restriktioner vid årsskiftet, inte en kris. Bankerna får hårdare regler när de rapporterar och blir därför mindre villiga att låna ut privat i repomarknaden.
När det händer vänder sig banker till Fed som en sista utväg. Samtidigt tolkar många lång användning av centralbankens stöd som ett tecken på problem eller högre riskrädsla.
Utöver repos riktas nu blickarna mot Federal Open Market Committee senaste protokoll. Analytiker hos Markets & Mayhem säger att största nyheten är att Fed “inte QE” program kan innebära köp av upp till 220 miljarder USD i statsobligationer på tolv månader för att säkra bankernas reserver.
Politikerna betonade att köpen bara ska sköta räntor och likviditet, inte påbörja penningpolitiska lättnader.
Höga räntor under längre tid krockar med rekordstor global likviditet när Bitcoin stannar upp
FOMC-protokollen visade också försiktighet. De flesta deltagare ansåg att fler räntesänkningar bara är rimliga om inflationen fortsätter att minska som väntat. Flera varnade för att sänka för tidigt eftersom det kan hålla uppe inflationen eller skada Fed trovärdighet.
Därför tror marknaden nu att nästa räntesänkning sker tidigast mars 2026. Detta stärker bilden av “högre räntor under längre tid”, trots ökande likviditet.
Samtidigt har global likviditet nått ny rekordnivå. Data från Alpha Extract visar att global likviditet ökat med ungefär 490 miljarder USD. Orsakerna är:
- Bättre villkor för säkerheter,
- Starka statliga flöden som liknar dold kvantitativ lättnad, och
- Samarbete mellan stora ekonomier.
Kina inleder ofta året med ökad likviditet. Samtidigt väntas ändrade regler för banker i väst göra det lättare att äga statsobligationer.
Sammanfattningsvis säger kryptokommentatorer att “global likviditet ökar snabbt” och att Bitcoin också kommer att stiga. Historiskt har ökad global likviditet lett till stark utveckling för riskfyllda tillgångar, även kryptovalutor.
Men hittills har marknaden reagerat svagt. Bitcoin handlas fortsatt inom ett smalt intervall mellan cirka 85 000 USD och 90 000 USD, med låga volymer och låg volatilitet.
Kopplingen kanske visar på en komplex situation, där mycket likviditet möter höga räntor, osäkra regler och försiktighet efter ett rörigt år.
Kommer likviditetsökningen i december att bli en vändpunkt? Fed ger nu tyst stöd till det finansiella systemet, även om de säger att detta inte är en lättnad. Men riktningen på likviditetsflödet kan vara viktigare än vilka namn man ger det.
