Fartygstrafiken genom Hormuzsundet ökade med nästan 400% på två veckor. Rapporten kom i lördags när oljemarknaderna höll stängt. På måndag får handlarna för första gången möjlighet att prissätta detta.
Vid första anblick borde det minska oro för tillgång och dra ner oljepriset. Fler fartyg betyder mer olja. Men det finns en hake i fartygsdata som gör att prisfallet kanske aldrig kommer.
Hormuztrafiken återhämtar sig men ligger långt under nivån före kriget
Ökningen är verklig och enkel att kontrollera. UK Maritime Trade Operations (UKMTO), den brittiska flottans organ som följer handelssjöfarten i Persiska viken, publicerar en veckovis räkning av passager.
Under veckan till 7 augusti räknade UKMTO 39 fulla passager. En vecka senare var det 151. Under veckan till 21 augusti var det 192 enligt deras senaste rapport. Det är en ökning med 392% på 14 dagar, så rubriksiffran stämmer.
Men basnivån är en annan fråga. Före kriget transporterade man cirka 20,9 miljoner fat olja per dag genom sundet, enligt EIA. Det är nästan en femtedel av allt som världen förbrukar.
Dagens trafik ligger ungefär 90% under den nivån, enligt UKMTO. Att gå från nästan ingenting till lite mer än nästan ingenting ger ändå en stor procentsiffra.
De flesta fartyg som nu återvänder följer Omans kust, på en korridor som stöds av Washington och avvisas av Teheran, som inte kan ta ut någon avgift där.
Denna lösning har hänt förut. År 1987 bytte USA flagg på 11 Kuwaitiska tankfartyg och sände flottan för att eskortera dem genom samma vatten. Den första konvojen seglade 22 juli. Två dagar senare gick tankern Bridgeton på en mina.
”Det verkar allt mer som om Iran åtminstone delvis har tappat kontrollen över sundet,” säger Homayoun Falakshahi, chef för oljeanalys på Kpler, till CNN.
Följ oss på X för att få de senaste nyheterna direkt
Varför 400% är svagare än det ser ut
Börja med hur man räknar. UKMTO följer fartyg via deras transpondrar, men i ett krigsområde stänger många kaptener bara av dem.
Windward, ett företag för sjöfartsdata, noterade nio fartyg som korsade södra korridoren utan signal natten till 21 augusti. Det var den högsta siffran på en natt någonsin.
En del av de 400% är alltså inte nya fartyg. Det är gamla fartyg som slår på sina sändare igen. Antalet passager har ökat snabbare än mängden last, något som analytiker redan tidigare varnat för.
Antal fat visar den nyktra bilden. Energiminister Chris Wright uppger utförseln till nära 9 miljoner fat per dag. Rory Johnston, som skriver Commodity Context-nyhetsbrevet, tror att toppen är närmare 7 miljoner.
Oavsett ligger sundet på mindre än halva nivån före kriget.
Raffinerade bränslen är ännu mer begränsade. Den amerikanska dieselmarginalen, skillnaden raffinaderier får för att göra diesel av råolja, slog rekord med 102,20 USD den 17 augusti, rapporterade Reuters. I lugnare tider ligger den på tonårsnivåer eller låga tjugor.
Det är denna press, snarare än brist på råolja, som har styrt Brentpriset.
Båda riktmärken ökade cirka 5% under veckan, så råolja går in i måndagen med styrka istället för motvind.
Priserna höll sig uppe även när supertankrar började gå genom Hormuz igen tidigare under kriget. Det är den närmaste jämförelsen för måndagen.
WTI och Brent testar nedgångstrenden från maj inför måndag
Amerikansk råolja stängde på 87,57 USD i fredags, en ökning med 0,43%. Brittisk råolja stängde på 92,40 USD, en ökning med 0,75%. Båda är spotkontrakt, precis som de visar i dessa diagram, och ligger lite under terminspriserna för främsta månad.
Detta är nivåerna måndagen börjar på. Båda ligger precis under en fallande trendlinje från topparna i maj. Brent har redan brutit sin linje, medan WTI handlas strax under sin egen.
Futures öppnar igen på söndag kväll i New York, så måndagen blir första hela handelsdagen. Sessionen startar med viktiga nyheter om ny policy.
Treasury Secretary Scott Bessent har kallat till en presskonferens på måndag för att presentera nya sanktioner mot Iran. Mohsen Rezaei, som leder Irans högsta nationella säkerhetsråd, varnar för att Teheran kommer att slå mot intressen i alla länder som deltar.
När President Donald Trump talade i South Carolina på fredagen, upprepade han sitt påstående om sundet.
“Vi vet inte ens om vi har vunnit, för just nu ser jag Hormuzsundet som amerikanskt territorium”, sa Trump, citerad av UPI.
Så vilket håll tar måndagen? Sanktionerna begränsar utbudet, vilket talar för att priserna går upp snarare än ner.
För att oljepriset ska falla måste paketet bli mildare än väntat, eller visa tecken på att förhandlingar kan börja igen.
Ett avslag vid trendlinjen blir första bekräftelsen. Det skulle hålla kvar mönstret med lägre toppar under maj och sätta 71,25 USD för WTI och 77,78 USD för Brent i fokus igen.
Ett avslut över linjen ger motsatt effekt. Det skulle bli det första verkliga genombrottet sedan kriget startade, och alla Brent-prisprognoser som bygger på nedgången måste göras om.
