Internationella valutafonden (IMF) har precis varnat för att tokenisering, tekniken bakom kryptoboomen, kan ta riskerna från banker och ge dem till kodrader som ingen myndighet styr över.
Tajmingen är viktig. Stora banker som BlackRock försöker just nu att flytta biljoner USD till blockkedjan. IMF säger att samma teknik kan gå sönder när den utsätts för stress.
Tokenisering gör fördröjningar till blixtsnabba risker
Idag går köp eller flytt av tillgångar via banker och mellanhänder, och det tar oftast lite tid. De fördröjningarna är irriterande, men de fungerar som en säkerhetsbroms när något går fel.
Tokenisering tar bort de stegen. Affärer avslutas direkt på delade register, och så kallade smarta kontrakt styr processen utan människor inblandade.
Den snabbheten minskar kostnader, men tar också bort bromsen. När affärer sker automatiskt kan fel eller panik sprida sig innan någon hinner reagera. IMF nämnde samma risk i tidigare arbete om risker med tokeniserad finans.
IMF ger sin skarpaste varning om vem som bär risken. Det är inte bankerna, utan plattformarna och koden som styr affärerna.
“Effektiv tillsyn måste därför också omfatta själva koden, inte bara institutionerna”, står det i bloggen, där Tobias citeras.
Följ oss på X för de senaste nyheterna direkt
IMF har också nämnt en oväntad tanke. Vissa smarta kontrakt kan bli så viktiga att de inte får misslyckas. Sådana system ledde till att banker räddades under krisen 2008.
Domstolar har fortfarande inte bestämt vem som äger tokeniserade tillgångar när allt styrs av kod.
Vem vinner, vem förlorar
Vinsten kan bli stor. BlackRock tokeniserade fond, BUIDL, håller nu cirka 2,4 miljarder USD, och Ondo har mer än 1,4 miljarder USD i tokeniserade tillgångar.
Största utvecklingen finns hos stablecoins. Nu ligger mer än 300 miljarder USD i dem, jämfört med cirka 32 miljarder USD i andra tokeniserade tillgångar, enligt rwa.xyz.
Även de stabila valutorna darrar ibland. I mars 2023 föll USD Coin (USDC) tillfälligt till 87 cent. Det berodde på att 3,3 miljarder USD satt fast på en bank som kollapsade.
Tether USDT leder marknaden nära 186 miljarder USD, enligt DefiLlama. Men europeiska regler tvingade bort den från stora börser, vilket gjorde att Circle USDC steg mot 73 miljarder USD. Den europeiska åtgärden mot USDT visar hur snabbt marknaden förändras.
Alla är inte oroliga. BlackRock-chefen Larry Fink säger att detta är starten på en tid där varje tillgång blir tokeniserad. Han vill se hela finanssystemet på en gemensam blockkedja.
Här är skillnaden. Industrin ser billigare, snabbare och öppnare marknader. IMF ser samma snabbhet förvandla ett litet fel till en global kris innan myndigheter hinner reagera.
Just nu sker få riktiga affärer, och stora delar av marknaden för tokeniserade tillgångar rör sig nästan inte från vecka till vecka. De kommande årens regler, inte koden, kommer att avgöra vem som har rätt.
