Integritetsmynt steg med 4,5 % på måndagen, ledda av Zcash och Monero, även om sektorn fortfarande ligger 12 % minus denna månad. Priset studsar tillbaka, men kedjadata och valböcker visar olika bilder om uppgången kommer att hålla i sig.
Nätverkets aktivitet klarade sig bättre än priset under nedgången. Men smarta investerare blankar och stämningen har sjunkit kraftigt. Därför står återhämtningen på svagare grund än de gröna ljusen tyder på.
Studsen för integritetsmynt beror på ett stämningsbrott, inte nätverksproblem
Börja med orsaken till nedgången. Integritetsmynt har fallit kraftigt den senaste månaden efter att en Zcash-bugg kopplad till den skyddade poolen skapade oro i hela branschen.
Vill du ha fler tokenanalyser som denna? Anmäl dig till redaktör Harsh Notariya’s dagliga kryptonyhetsbrev här.
Zcash (ZEC) steg cirka 7 % under dagen och Monero (XMR) ökade med nästan 7,6 %. Dash (DASH) fick ett lyft på 1,6 %. Men alla tre ligger fortfarande djupt minus denna månad.
Det som påverkade mest var stämningen. Det var alltså ett stämningsbrott för integritetsmynt, där förtroendet försvann snabbare än själva näten drabbades.
Zcash positiva stämning rasade från 163,9 den 5 juni till cirka 0,73 några dagar senare.
Den kommande Ironwood-uppdateringen som är planerad till juli 2026 tros förbättra stämningen.
Monero rasade från ungefär 35 till 1,72. Situationen förvärrades när det projektet lades till i en granskningskö.
Det var alltså stämningen, inte användandet, som orsakade försäljningen. Det är helt avgörande, eftersom det visar att näten kan vara starkare än priset antyder.
Aktivitet i kedjan för integritetsmynt var starkare än priset
Här får uppgången mer trovärdighet. För de största integritetsmynten höll aktiviteten i kedjan sig starkare än de fallande tokenpriserna.
Dash visar tydligast skillnaden. Antalet aktiva adresser minskade från toppnivåer i slutet av maj nära 66 000 till cirka 34 000, och antalet transaktioner sjönk från ungefär 18 400 till 13 000.
Dashs minskning av adresser och transaktioner följer direkt den svagare stämningen, som sjönk från ett högt värde på 6,67 till 1,74.
Ändå har Dashs penningflöde ökat. Den senaste 30-dagarsvolymen på börser har börjat stiga igen, och den totala volymen ligger nära 2,96 miljarder USD. Den senaste toppdagen nådde 210 miljoner USD. Användandet ökar även om antalet adresser minskar.
Monero visar samma bild. Dagliga transaktioner ökade från cirka 23 900 den 7 juni till en topp på nästan 28 600. Brytningens hashhastighet låg kvar på runt 5,9 GH/s efter en liten dipp, vilket visar att brytarna tror på projektet.
Den tydligaste signalen syns i Decred under en 90-dagarsperiod. Priset föll ungefär 54 %, men antalet transaktioner minskade bara 12 %. Nätverket klarar sig alltså mycket bättre än själva tokenet.
Starka nätverk är bara halva bilden. Vad de största plånböckerna gör visar det motsatta.
Smart money ligger kort medan valarnas tro är splittrad
Nätverksstyrkan visar varför valarna inte flyr, men positioneringsdatan visar att de inte satsar allt heller.
Smart money-gruppen, alltså plånböcker med bäst historik, ligger netto kort på båda valutor. Gruppen ligger kort cirka 9,6 miljoner USD på Zcash och 1 miljon USD på Monero.
Denna korta position passar bättre med känsloläget än nätverksdata. Smart money handlar alltså på en förtroendekris och satsar att prisuppgången snart tar slut innan den sunda kedjeaktiviteten syns i priset.
Valarna tolkar situationen annorlunda. Skillnaden syns tydligt i varje coins nätverksstatistik. På Zcash, där aktiviteten låg kvar på hög nivå, gick valarna långa under 410 USD och har nu ökat 15 % till 37 %, med orealiserad vinst över 8,5 miljoner USD. Deras tro stämmer med ett nätverk där användarna stannade kvar under fallet.
På Monero handlar det mer om tålamod än vinst. Alla stora valar som ligger långa har gått back. De köpte mellan 337 USD och 407 USD, men ingen har sålt än.
De sitter kvar i nedgången eftersom antalet transaktioner och mining-hashrate fortsätter att öka, en styrka som priset inte fångat upp ännu.
En signal talar dock emot den positiva tolkningen. Zcash-inflöden till börser nådde 42,5 miljoner USD på sju dagar, vilket är cirka 3,3 gånger högre än snittet. Ofta betyder det att stora ägare förbereder försäljning när priset är starkt.
Den signalen är spänningen här. Starka nätverk och vinstrika valar säger att det är läge att samla på sig, men smart money-korta och stora inflöden säger att prisuppgången kan vara ett bra säljläge.
Den sista ledtråden kommer från ett nätverk som verkligen kraschat – Cardano.
Varför Cardano hör hemma i denna diskussion
Cardano tas upp här av en anledning. Den råkade ut för en egen förtroendekris ungefär samtidigt, efter rapporter att Charles Hoskinson-relaterade DApps höll på att lägga ner. Det visar tydligt hur riktig frånkoppling ser ut.
Detta gör att datan kan skilja mellan en känslochock och ett nätverk i verklig nedgång. Jämförelsen med antalet aktiva adresser visar skillnaden.
Under höstens uppgång ökade Zcash-transaktionerna och antalet aktiva adresser långt över sina normala nivåer, men föll tillbaka utan att försvinna helt.
I början av juni låg Zcashs aktiva adresser fortfarande nära 342, lite under basnivån.
Cardano (ADA) låg däremot runt 91 på samma index, alltså under sitt normala värde. Användarna fortsatte alltså använda Zcash genom krisen, medan Cardano tappar användare allt mer.
Kontrasten här lyfter fram det positiva för Zcash. Nätverket gick in i nedgången med styrka i kedjan, inte svaghet. Det är exakt så ett tillgångsslag som kan återhämta sig brukar se ut under ett fallande pris.
Det gör att privatmyntssektorn kan bottna här, där det värsta av nedgången kanske redan passerat.
Till skillnad från Cardano, där färre adresser och färre DApps visar att användarna faktiskt lämnar, så har privatmynten hållit nätverken igång genom krisen. Därför finns en verklig grund för återhämtning.
Vad on-chain-bilden visar nu
När vi sätter ihop det, visar privatmyntens prisuppgång både en verklig grund och en tydlig varning.
Grunden är nätverksstyrkan. Transaktioner, mining och volym stod sig mycket bättre än priset i Zcash, Monero, Dash och Decred. Dessutom höll Zcash kvar mer aktivitet än en kedja som Cardano, som faktiskt är på väg ned.
Varningen gäller positionerna. Smart money ligger netto kort på båda ledarna, och Zcash-inflöden till börserna är 3,3 gånger högre än snittet, vilket tyder på att några stora ägare kanske säljer under uppgången.
Om sekretessmynt fortsätter stiga beror på vad som händer nu. Starka nätverk och lönsamma Zcash-whales påverkar åt ett håll, medan smarta pengar satsar på nedgång och ökande inflöden till börser påverkar åt det andra.
Kedjedata visar att uppgången är äkta. Men positioneringsdata visar att man inte ska tro att allt är säkert än.
