Krypto är nu billigare jämfört med sin långsiktiga trend än vad det har varit sedan 2010, enligt Benjamin Cowen. Men grundaren av Into The Cryptoverse varnar för att botten ännu inte har nåtts.
Cowen, som är medlem i BeInCryptos Markets Intelligence Council, tror att marknaden ska gå ner en gång till under tredje kvartalet. Han pekar på säsongsmönster under mellanårsval och ökande obligationsräntor som möjliga orsaker.
Krypto är 62 % under rättvist värde, billigast sedan 2010
I två nya videor mätte Cowen det totala kryptomarknadsvärdet mot sin logaritmiska trendlinje. Skillnaden har aldrig varit större i denna tillgångsgrupps handelshistoria.
Det totala marknadsvärdet var 2 152 miljarder USD den 31 juli. Samtidigt visade modellens rättvisa värde 5 737 miljarder USD, vilket gör att krypto var 62,49 % undervärderad.
Marknaden handlas nu på 37,52 % av rättvist värde. Endast en gång, 20 september 2010, har siffran varit lägre – då var den 32,72 %.
“Vi har varit lägre tidigare, när krypto precis lanserades. Det var faktiskt enda gången det varit lägre än nu,” sa Cowen i en video.
Eftersom rättvist värde ökar med tiden menar Cowen att rabatten kan bli ännu större även om priset står stilla. Nya Coldcard-intrång och minskat intresse bland mindre investerare ökar pressen, sade han.
Bitcoins svaghetsfönster öppnas inom några veckor
Undervärderingssignalen krockar med säsongsmönstret. Bitcoin (BTC) steg 10,42 % i juli, men Cowen tror att uppgången snart är över.
“Om historien ger en ledtråd kommer nästa period av svaghet att börja om två till tre veckor,” varnar han.
Mönstret återkommer under mellanårsval. Augusti och september blev röda 2014, 2018 och 2022, och dessa månader har haft negativ snittavkastning. Svagheten kom tidigt i augusti 2018 och mitten av augusti 2022.
BTC handlas nära 62 648 USD, ner 45 % sedan ett år tillbaka och 27 % sedan årsskiftet. Vägen för 2026 följer mellan banorna från 2018 och 2022, som båda vände neråt i augusti. On-chain-modeller visar på en liknande sista björnfas.
Cowen lyfte även fram en makrofaktor. En liknande räntemarknadsrörelse föregick Bitcoins nedgång från juli 2023, och Fed står inför sitt mest oeniga räntebeslut på flera år.
“Obligationsmarknaden börjar göra uppror. Fed höjer inte räntan,” sa han.
Benjamin Cowen tror att kryptobotten kommer närmare november
Trots försiktighet på kort sikt visar Cowens cykelmodell att slutet är nära. Om man mäter från låg till låg matchar denna björnmarknad de tidigare om bara några månader.
“Jag hoppas att vi runt november antingen redan har nått botten för denna cykel eller att vi är nära,” säger han.
Långsiktiga ägar data från Fidelity visar också nivåer nära tidigare bottnar. Cowen föredrar att använda en metodisk strategi istället för att försöka tajma exakt lägsta punkt.
“Jag vill uppmuntra folk, detta är inte finansiella råd, men vanligtvis fungerar en DCA-strategi bäst istället för att försöka pricka den exakta botten,” tillade han.
Dollar-cost averaging, eller DCA, innebär att man sprider köp över tid för att jämna ut svängningar. Utöver cykeln står Cowen fast vid att tillgångsklassen kan nå 10 biljoner USD, plus eller minus några biljoner.
Men hans teori har en tydlig varning. Om fyrårscykeln förlängs som den gjorde 2022, kan återhämtningen dröja till 2027. Därmed kan motståndsbandet för björnmarknaden ligga utom räckhåll fram till dess.
