londons tidigare värdefulla IPO-marknad har sjunkit till sin svagaste nivå på tre decennier, medan USA upplever en återhämtning tack vare krypto- och AI-noteringar.
Kontrasten visar en strukturell omställning i globala kapitalflöden, där nya ekonomisektorer väljer New York framför London som sin föredragna startpunkt.
Londons IPO-marknad faller till en historisk låg nivå
Enligt data från Barchart sjönk Londons IPO-insamling under första halvåret (H1) 2025 till bara 160 miljoner pund (cirka 215 miljoner USD) över fem affärer, vilket är det lägsta sedan 1995.
Inlägget belyser stadens minskade ställning inom global finans, med affärsvolymer och värderingar som nästan kollapsat till noll. Detta är långt under toppar som 2007 eller post-COVID-boomen 2021.
Analytiker pekar på kapitalflykt efter Brexit, strängare regulatoriska hinder och minskad likviditet som drivkrafter bakom nedgången.
Många företag som kunde ha noterats på London Stock Exchange (LSE) vänder sig nu till New York eller Hongkong för djupare kapitalpooler och starkare investerarintresse.
Den amerikanska IPO-marknaden berättar en helt annan historia. Amerikanska börser samlade in cirka 28,3 miljarder USD över 156 noteringar under H1 2025, vilket effektivt överskuggar Londons siffror.
En rapport från EY Americas visar att antalet amerikanska IPO:er under Q2 2025 ökade med 16 % jämfört med Q2 2024 trots svagare bruttointäkter.
Enbart i juni samlade nio IPO:er in mer än 50 miljoner USD vardera, inklusive kvartalets två största erbjudanden. Eftermarknadens prestation är lika stark, med medianvinster på över 20 % första dagen.
Mycket av momentumet har drivits av krypto- och AI-företag, som har elektrifierat investerare med löften om innovation och bristvärde.
Bloomberg rapporterar att företag som Circle Internet Group, stablecoin-utgivaren Bullish och blockchain-långivaren Figure Technology är bland de största förmånstagarna.
På samma sätt har Circles notering på 1,21 miljarder USD i juni ökat med mer än 336 % sedan den blev offentlig.
“Circles aktiekurs har fyrdubblats från sitt initiala erbjudande, ett extraordinärt ögonblick som sätter det i hälarna på Coinbases historiska debut på 86 miljarder USD. Detta är en tydlig signal om att investerarnas förtroende för krypto rusar framåt med ostoppbar kraft,” sa Anil Oncu, VD för Bitpace, i ett uttalande till BeInCrypto.
Kryptobörsen Bullish (BLSH) samlade in mer än 1 miljard USD i sin IPO i augusti, med aktier som nästan tredubblades på öppningsdagen. Detta gav det ett marknadsvärde på 10 miljarder USD, nästan dubbelt så mycket som dess IPO-värdering.
De fördubblades eller tredubblades i värde vid debut, i linje med BeInCryptos rapport att Circles IPO visade Wall Streets framgång.
“Vi ser att teknik- och kryptosektorföretag påskyndar sina IPO-tidslinjer efter att tresiffriga första-dagsökningar blivit en regelbunden funktion på sommarens marknad,” rapporterade Bloomberg och citerade Will Connolly, Goldman Sachs Group Inc.:s medchef för aktiekapitalmarknader i Amerika.
Globala kapitalflöden omstruktureras när kryptos roll i aktiemarknader växer
Skillnaden mellan Londons stagnation och Amerikas IPO-boom speglar djupare strukturella förändringar.
Sedan Brexit har London kämpat för att behålla sin roll som finansiellt nav, medan amerikanska marknader har positionerat sig som hem för tillväxtindustrier som blockchain, fintech och AI.
“Hälften av de tio största IPO:erna under Q2 ägde rum i juni, vilket markerar ett starkt slut på kvartalet,” noterade EY:s Rachel Gerring och pekade på den amerikanska aktiemarknadens motståndskraft trots tullar och geopolitiska spänningar.
Samtidigt ökade globala IPO-intäkter under H1 2025, med USA, Kina och Indien som stod för 60 % av noteringarna.
Ändå förblir London märkbart frånvarande från tillväxtberättelsen, alltmer åsidosatt när företag söker mer dynamiska marknader.
För krypto representerar IPO-boomen mer än bara likviditet. Det signalerar att digitala tillgångsföretag som Tron blir en del av traditionella aktiemarknader.
Andra företag inkluderar Grayscale, BitGo och, mer nyligen, Gemini, som söker en offentlig debut med 18 miljarder USD i tillgångar.
Investerare som vill ha exponering mot kryptoinfrastruktur, stablecoins och blockkedjetjänster satsar på börsnoteringar, ofta till värderingar som liknar traditionella teknikföretag.
Nyligen rapporterade BeInCrypto att asiatiska kryptoföretag också siktar på amerikanska börsnoteringar för att få kapital, legitimitet och globala expansionsmöjligheter. Enligt Deutsche Banks Nick Williams drivs efterfrågan av bristvärde.
“Aktieinvesterarnas begränsade sätt att få exponering mot kryptoaktier och den omättliga efterfrågan från detaljhandeln driver många av dessa rörelser,” sa Williams.
Ökningen av kryptodrivna börsnoteringar i USA förvärrar Londons utmaningar. Med kryptobörser, stablecoin-utgivare och blockkedjeföretag som rusar till New York riskerar LSE att hamna efter i de branscher som definierar nästa årtionde av finans.
Även när Wall Street-bankirer förbereder sig för en hektisk höst med börsnoteringar, med namn som Kraken, Figure, Klarna och StubHub i pipelinen, verkar Londons kanal tunn.
“Kryptons institutionella era går in i en ny fas när börsnoteringsaktiviteten accelererar… Med Circles uppmärksammade debut på NYSE och Geminis börsnoteringsansökan omformas spelplanen för reglerad kryptoexponering fundamentalt. Kapitalmarknaderna öppnar sig igen för digitala tillgångsföretag med trovärdiga modeller,” sa Tracy Jin, COO för MEXC, till BeInCrypto.
Utan djärva reformer varnar analytiker för att staden riskerar att helt förlora sin konkurrenskraft.
“Omställningen av börsnoteringsmarknaden över regioner och sektorer speglar en djupare förändring i globala kapitalflöden och investerarsentiment,” sa EY Global IPO Leader George Chan.
Sammanfattningsvis markerar Londons torka av börsnoteringar en strukturell nedgång. Men USA rider på en våg av investerareufori driven av krypto- och AI-drivna noteringar.
Om inte London anpassar sig kan dess plats i det globala börsnoteringsracet redan ha gått till historien.
