Bitcoin (BTC) är nu ett år efter sin senaste halvering, och denna cykel ser annorlunda ut än tidigare. Till skillnad från tidigare cykler där kraftiga uppgångar följde halveringen, har BTC sett en mer dämpad ökning, upp bara 31 %, jämfört med 436 % under samma tidsram i förra cykeln.
Samtidigt visar långsiktiga innehavarmått som MVRV-kvoten en kraftig minskning i orealiserade vinster, vilket pekar på en mognande marknad med minskande uppsida. Dessa förändringar tyder på att Bitcoin kan gå in i en ny era, mindre definierad av paraboliska toppar och mer av gradvis, institutionellt driven tillväxt.
Ett år efter Bitcoin-halveringen: En cykel olik alla andra
Denna Bitcoin-cykel utvecklas märkbart annorlunda än tidigare, vilket signalerar en möjlig förändring i hur marknaden reagerar på halveringsevent.
I tidigare cykler—särskilt från 2012 till 2016 och igen från 2016 till 2020—brukade Bitcoin stiga kraftigt vid denna tidpunkt. Perioden efter halveringen präglades ofta av stark uppåtgående momentum och paraboliska prisrörelser, främst drivna av detaljhandelsentusiasm och spekulativ efterfrågan.
Den nuvarande cykeln har dock tagit en annan väg. Istället för att accelerera efter halveringen, började prisökningen tidigare, i oktober och december 2024, följt av konsolidering i januari 2025 och en korrigering i slutet av februari.
Detta förskjutna beteende avviker kraftigt från historiska mönster där halveringar vanligtvis fungerade som katalysator för stora uppgångar.
Flera faktorer bidrar till denna förändring. Bitcoin är inte längre bara en detaljhandelsdriven spekulativ tillgång—det ses alltmer som ett mognande finansiellt instrument. Den växande involveringen av institutionella investerare, tillsammans med makroekonomiska påtryckningar och strukturella förändringar på marknaden, har lett till en mer avvägd och komplex respons.
Ett annat tydligt tecken på denna utveckling är den försvagade styrkan i varje efterföljande cykel. De explosiva vinsterna från de tidiga åren har blivit svårare att upprepa när Bitcoins marknadsvärde har vuxit. Till exempel, i cykeln 2020–2024, hade Bitcoin stigit 436 % ett år efter halveringen.
I kontrast har denna cykel sett en mycket mer blygsam ökning på 31 % under samma tidsram.
Denna förändring kan betyda att Bitcoin går in i ett nytt kapitel. Ett med mindre vild volatilitet och mer stadig, långsiktig tillväxt. Halveringen kanske inte längre är den främsta drivkraften. Andra krafter tar över—räntor, likviditet och institutionella pengar.
Spelet förändras. Och det gör också sättet Bitcoin rör sig på.
Det är dock viktigt att notera att tidigare cykler också innehöll perioder av konsolidering och korrigering innan de återupptog sin uppåtgående trend. Även om denna fas kan kännas långsammare eller mindre spännande, kan den fortfarande representera en hälsosam återställning innan nästa uppgång.
Det sagt, möjligheten kvarstår att denna cykel fortsätter att avvika från historiska mönster. Istället för en dramatisk topp, kan resultatet bli en mer långvarig och strukturellt stödd uppgång—mindre driven av hype, mer av fundamenta.
Vad långsiktiga innehavares MVRV avslöjar om Bitcoins mognande marknad
Long-Term Holder (LTH) MVRV-kvoten har alltid varit ett bra mått på orealiserade vinster. Den visar hur mycket långsiktiga investerare sitter på innan de börjar sälja. Men över tid minskar detta antal.
I cykeln 2016–2020 nådde LTH MVRV en topp på 35,8. Det signalerade massiva pappersvinster och en tydlig topp. I cykeln 2020–2024 sjönk toppen kraftigt till 12,2. Detta hände även när Bitcoinpriset nådde nya rekordhöjder.
I den nuvarande cykeln är den högsta LTH MVRV hittills bara 4,35. Det är en enorm minskning. Det visar att långsiktiga innehavare inte ser samma typ av vinster. Trenden är tydlig: varje cykel ger mindre multiplar.
Bitcoins explosiva uppsida komprimeras. Marknaden mognar.
Nu, i den nuvarande cykeln, har den högsta LTH MVRV-läsningen hittills varit 4,35. Detta kraftiga fall tyder på att långsiktiga innehavare upplever mycket lägre multiplar på sina innehav jämfört med tidigare cykler, även med betydande prisuppgångar. Mönstret pekar på en slutsats: Bitcoins uppsida komprimeras.
Detta är inte bara en tillfällighet. När marknaden mognar blir explosiva vinster naturligt svårare att uppnå. Dagarna med extrema, cykeldrivna vinstmultiplar kan vara på väg att försvinna, ersatta av mer måttlig—men potentiellt mer stabil—tillväxt.
Ett växande marknadsvärde innebär att det krävs exponentiellt mer kapital för att flytta priset avsevärt.
Det är dock inte ett definitivt bevis på att denna cykel redan har nått sin topp. Tidigare cykler innehöll ofta förlängda perioder av sidledes rörelse eller måttliga tillbakagångar innan nya höjder nåddes.
Med institutioner som spelar en större roll kan ackumuleringsfaser sträcka sig längre. Därför kan toppvinster tas ut mindre abrupt än i tidigare cykler.
Men om trenden med minskande MVRV-toppar fortsätter, kan det förstärka idén att Bitcoin övergår från vilda, cykliska uppgångar till ett mer dämpat men strukturerat tillväxtmönster.
De skarpaste vinsterna kan redan vara förbi, särskilt för de som går in sent i cykeln.
Disclaimer
All information på vår webbplats publiceras i god tro och endast för allmän information. Varje åtgärd som läsaren vidtar baserat på informationen på vår webbplats sker strikt på egen risk.
