Norges oljefond på 2 biljoner USD kan en dag vara värd inget alls. Varningen kom från Nicolai Tangen, fondens egen vd, på tisdagen.
Tangen talade på en politisk konferens i Arendal i södra Norge. Han sa att marknader fortsätter att stiga trots ökande risker, och han kallade det onormalt.
Oljefondens vd varnar för att hela fonden kan försvinna
Fonden är Norges nationella sparande och har länge setts som en av de säkraste tillgångarna i världens finansmarknader. Den investerar Norges olje- och gasintäkter i aktier, obligationer och fastigheter utomlands.
Fonden äger i genomsnitt 1,5 % av alla börsnoterade bolag i världen, enligt Norges Bank Investment Management (NBIM), som förvaltar fonden.
Fonden nådde 1 biljon USD år 2017, tack vare stigande aktiemarknader och starkare stora valutor mot den amerikanska dollarn.
Värdet har fördubblats sedan dess och täcker nu ungefär en fjärdedel av Norges offentliga utgifter, upp från cirka 10 % för tio år sedan.
Tangen drev hedgefonden AKO Capital i London innan han tog över 2020. Han vet hur snabbt pengar kan försvinna. Han sa att han vill förbereda, inte förutsäga, ett sådant scenario. Men han ville inte mildra sitt svar.
“Jag vill bidra till mental beredskap genom att fråga: ‘kan oljefonden försvinna?’ Svaret är ja och det värsta är att i dagens värld är det inte helt otroligt,” sa Tangen enligt Reuters.
Följ oss på X för att få de senaste nyheterna direkt
1929:s svallvågor när marknaden bara tror på positiva nyheter
Fondens egna siffror visar oron. Vid slutet av 2025 bestod 71,3 % av fonden av aktier, enligt deras årsrapport. Den ökade 15,1 % det året.
Men första kvartalet 2026 visade minus. Fallande amerikanska teknikjättar drog ned fonden 1,9 %, enligt deras kvartalsrapport.
NBIM:s egna stresstester förstärker farhågorna. Årsrapporten visar ett scenario med “splittrad värld” där tariffer och handelsblock gäller. Bara det scenariot minskar värdet med 37 %, ungefär 740 miljarder USD. En AI-nedgång finns också med bland riskerna.
Historien visar mörkare siffror. Tangen pekade på tiden före kraschen 1929, där tariffer spelade in. Amerikanska aktier förlorade nästan 90 % mellan 1929 och 1932. Till jämförelse minskade fondens värsta år nyligen, 2022, bara 14,1 %.
Tajmingen förstärker varningen. Den kom samma dag som Koreas index KOSPI gav småsparare sin största nedgång sedan 2008. En dag tidigare visade data att intresset för att skydda sig på börsen minskar samtidigt som banker höjde målkurser för S&P 500.
Samtidigt ropar allt fler att AI-koncentration utgör den största riskfaktorn för marknaden.
Ändå medgav Tangen att optimisterna har poänger. Företag har byggt nya leverantörskedjor. Dessutom klarar ekonomin av chocker som tidigare hade varit för svåra.
“Om du för två år sedan hade förutspått tariffer och handelshinder, hade du inte trott att marknaden och ekonomin skulle vara så starka som nu. Det är alltså en motståndskraftig ekonomi.”
Behöver Bitcoin-investerare oroa sig?
Fonden köper inte Bitcoin direkt. Men den har indirekt exponering mot Bitcoin (BTC) genom aktier i bolag som äger BTC i sina balansräkningar. Det innehavet ökade 83 % mellan 2024 och mitten av 2025.
Den kanalen spelar roll vid en börsnedgång. Bitcoin handlas nära 63 277 USD, ned 1,2 % de senaste 24 timmarna. Vid breda börsras faller den ofta tillsammans med de teknikbolag som drog ner fonden under det första kvartalet.
Så det ärligt svar är nej, inte på grund av ett tal. Tangen förutspådde inget. Det oroande är den situation han beskrev. Höga värderingar, tullar och likgiltighet hotar alla riskfyllda tillgångar, och Bitcoin är en av de största.
Spänningen i hans budskap är den verkliga nyheten. Den som ansvarar för världens största förmögenhet planerar för en total förlust, medan marknaderna ligger nära rekordnivåer.
