Välkommen till US Crypto News Morning Briefing – din viktiga översikt över dagens viktigaste händelser inom krypto.
Ta en kopp kaffe, för stablecoins kan snart förändra den amerikanska obligationsmarknaden. En ny rapport från Standard Chartered visar att ökad efterfrågan på statsskuldväxlar från digitala dollarutgivare kan göra att Washington måste tänka om kring hur de finansierar sin skuld.
Dagens kryptonyheter: Stor efterfrågan på stablecoins kan få Washington att tänka om kring USA:s skuldstrategi
Stablecoins kan snart förändra den amerikanska obligationsmarknaden, enligt en ny rapport från Standard Chartered. Det kan leda till stora förändringar i hur staten ger ut sin skuld.
Banken uppskattar att stablecoin-utgivare kan skapa en extra efterfrågan på mellan 0,8 biljoner USD och 1 biljon USD på amerikanska statsskuldväxlar (T-bills) till slutet av 2028.
Den här utvecklingen, tillsammans med Federal Reserves köp, kan göra att den totala kortfristiga efterfrågan på statsobligationer når 2,2 biljoner USD.
Rapporten varnar för att finansdepartementet kan använda denna ökande efterfrågan som en orsak att öka utgivningen av T-bills och samtidigt minska utbudet av långfristiga obligationer. Det kan göra att USA:s regering pausar alla auktioner av 30-åriga obligationer under de kommande tre åren.
”Vi tror att US Treasury kan använda denna potentiella överefterfrågan som anledning att ge ut fler T-bills,” skriver Geoff Kendrick i den senaste rapporten från Standard Chartered. Han pekar på att stablecoin-utgivare blir allt viktigare som köpare av kortfristig amerikansk skuld.
Stablecoins på tillväxtmarknader väntas stå för största delen av denna efterfrågan. Standard Chartered uppskattar att två tredjedelar av efterfrågan på T-bills kommer från tillväxtmarknader och utgör ny efterfrågan. I utvecklade marknader ersätter stablecoins mest befintliga innehav.
Detta mönster visar den växande betydelsen av digitala tillgångar för globala kapitalflöden och hur de påverkar traditionella räntepapper.
Förändringarna kan bli stora för statsobligationsräntan. Att flytta cirka 9 miljarder USD från långfristiga obligationer till T-bills kan först göra att den amerikanska räntekurvan blir plattare.
Risker med avkastningskurvan ökar när Treasury överväger att öka andelen T-Bills
Standard Chartered påpekar dock att långfristig premie, oro för budgetunderskott och marknadens känsla kan påverka hur investerare agerar över tid.
Banken varnar för att en så kallad bull flattening i början kan bli den snabba reaktionen, men att strukturella faktorer som löptidspremie och refinansieringsrisk kan påverka räntorna på lång sikt.
Finansminister Scott Bessent kan använda detta läge för att öka andelen T-bills i statsskulden.
Att öka andelen T-bills med bara 2,5 % på tre år skulle skapa cirka 900 miljarder USD extra T-bills och möta hela den beräknade överefterfrågan.
Detta kan minska bristen på kortsidan av räntekurvan och samtidigt hålla räntan för 10-åriga obligationer på en hanterbar nivå.
Rapporten visar också att T-bills historiskt har varit i snitt 26,1 % av den utestående marknadsskulden. Det är mycket högre än Treasury Borrowing Advisory Committees rekommenderade 15–20 %, vilket visar att det finns utrymme att öka andelen.
Trots en stillastående marknad just nu förväntas stablecoins totalt nå 2 biljoner USD i marknadsvärde vid slutet av 2028. Tillväxten är nu runt 304 miljarder USD, vilket beror på svagare kryptomarknad och förseningar i reglering efter US GENIUS Act.
Standard Chartered ser dessa faktorer som tillfälliga, inte strukturella. Efterfrågan på stablecoins, tillsammans med Feds köp och ersättning av förfallande bostadsobligationer, kan därför skapa stora förändringar i den amerikanska kortfristiga skuldsmarknaden.
Rapporten visar att det inte vore första gången USA pausar auktioner av 30-åriga obligationer – det skedde mellan 2002 och 2006. Men dagens budgetunderskott gör läget annorlunda.
Dagens diagram
Byte-Sized Alpha
Här är en sammanfattning av fler amerikanska kryptonyheter du bör följa idag:
- Tether (USDT) visar en signal från 2022: Vad betyder det för Bitcoin?
- XRP priset sjunker och björnar blir glada, men missar de fällan vid 1,28 USD?
- Fyra ekonomiska händelser i USA som kan påverka Bitcoin under sista veckan i februari.
- XRP har det svårt när stressen på blockkedjan ökar: Bildas en botten nu?
- Kryptofonder ser utflöden på 288 miljoner USD när skillnaderna mellan USA och Europa ökar.
- Grayscale Investments ägande av Chainlink (LINK) når en ny topp när priset faller över 70 %
- Tether (USDT) visar en signal från 2022: Vad betyder det för Bitcoin?
