Strategy (MSTR) behöver köpa ungefär 261 269 fler Bitcoin (BTC), värda cirka 22,2 miljarder USD, för att nå sitt mål på 1 miljon BTC vid slutet av 2026.
Företaget hade 738 731 BTC vid tidpunkten för denna artikel. De köpte dem till ett genomsnittspris på 75 860 USD per mynt. Det återstår cirka 42 veckor av 2026, så företaget behöver köpa i snitt 6 158 BTC per vecka. Det är ungefär 523 miljoner USD varje vecka om priset är 85 000 USD per BTC.
Strategins takt för ackumulering och vägen till 1 miljon BTC
Under ledning av Executive Chairman Michael Saylor har Strategy köpt cirka 64 948 BTC hittills under 2026. Det är mycket mer än företagets tidigare årsgenomsnitt på ungefär 128 000 BTC per år sedan starten av Bitcoin-strategin i augusti 2020.
De senaste köpen visar att tempot kan vara hållbart. Under veckan som slutade 9 mars lade Strategy till 17 994 BTC för 1,28 miljarder USD.
De finansierade detta mest genom 900 miljoner USD i nyemissioner av stamaktier och 377 miljoner USD från STRC preferensaktier. Denna enskilda affär var nästan tre gånger den genomsnittliga veckonivån som krävs.
Företaget har nu köpt Bitcoin varje vecka i minst 12 veckor i rad under 2026. Strategy finansierar köpen genom emission av aktier, konvertibla skuldebrev och preferensaktier.
Företagets “at-the-market”-program har fortfarande flera miljarder USD kvar att utnyttja i MSTR stamaktier och flera olika preferensaktier, som STRC, STRK, STRD och STRF.
Men för att hålla takten behöver Strategy fortsatt tillgång till kapitalmarknaderna. MSTR-aktien har sjunkit cirka 70 % från toppen 2025. Antalet aktier har ökat från 76 miljoner till ungefär 320 miljoner.
Strategy har mer än 8 miljarder USD i skulder, inklusive 6 miljarder USD i konvertibla skuldebrev med Bitcoin som säkerhet.
Om Bitcoin tappar mycket i värde från de senaste nivåerna runt 74 000 USD, visar stresstester att aktiekapitalet kan utsättas för stor press. Lägre BTC-priser betyder samtidigt att företaget kan köpa fler mynt billigare, vilket gör det lättare att nå volymmålet även om totalpriset i USD sjunker.
MARAs pengahantering får många att undra över HODL-modellen
Medan Strategy fortsätter att köpa mer, går MARA Holdings (MARA) åt andra hållet. I början av mars 2026 ändrade MARA sin treasury-policy via en 10-K-rapport till SEC. Nu får företaget även sälja BTC ur balansräkningen. Tidigare fick MARA bara sälja nyligen utvunnen Bitcoin.
MARA har cirka 53 822 BTC och är det näst största börsnoterade företaget med Bitcoin-innehav. Företaget redovisade en nettoförlust på 1,7 miljarder USD för Q4 2025. Största delen kom från en nedskrivning på 1,5 miljarder USD efter att Bitcoin tappade i värde under perioden.
Ungefär 28 % av MARA:s innehav används redan i utlåning och som säkerhet. Företaget fick 32,1 miljoner USD i ränteintäkter från Bitcoin-utlåning under 2025, men slutade ändå med en förlust på 86,3 miljoner USD på grund av att priset gick ner.
MARA har också ökat satsningen på AI och högpresterande datacenter. De har startat ett samarbete med Starwood Capital Group för att bygga fler datacenter.
Företaget kopplade nyligen ledningens ersättning till megawattkapacitet istället för Bitcoin-utvinning. Det visar att MARA nu har nya strategiska mål.
Två modeller, två satsningar på Bitcoins framtid
Jonatan Randin, Senior Market Analyst på PrimeXBT, säger till BeInCrypto att MARA:s förändring visar en mer hållbar hantering av balansräkningen i en osäker marknad.
“Strategy-modellen fungerar när kapitalmarknaderna är öppna och investerare vill ha exponering mot Bitcoin, men sprickorna syns nu. Aktien är ner cirka 72 % från toppen 2025, antalet aktier har stigit från 76 miljoner till runt 320 miljoner, och mNAV är under 1,0. Det betyder att aktien nu handlas med rabatt jämfört med de Bitcoin den representerar,” säger Randin i en exklusiv intervju med BeInCrypto.
Randin säger att hela gruvindustrin nu förändras. Efter halveringen ligger produktionskostnaden på runt 87 000 USD per bitcoin, men priset på marknaden är nära 70 000 USD. Detta tvingar gruvarbetare att producera med förlust.
Core Scientific berättar att de nu nästan lägger ner sin brytning. Bitfarms byter namn till Keel Infrastructure och Riot satsar på kraft-som-tjänst-modellen.
Om MARA förändrar sin policy kan det skapa oro om utbudsöverskott med deras 53 822 BTC. Randin tror dock att detta hot är mer psykologiskt än faktiskt.
“Bitcoin handlas dagligen för mellan 10 miljarder och 25 miljarder USD, beroende på dag. Hela reserven är därför mindre än en dags volym. Marknaden har också klarat större koncentrerade försäljningar förut… Den riktiga oron är psykologisk, inte mekanisk,” säger han.
Samtidigt varnar Randin för att tunn likviditet och att MARA har satt 28 % av sina tillgångar på spel, med ett låne-till-värde-förhållande på runt 87 %, kan tvinga fram försäljningar om bitcoin sjunker mer.
För Strategy är målet på 1 miljon BTC väldigt ambitiöst, men det är inte omöjligt. Om bolaget fortsätter köpa i samma takt och kapitalmarknaden fortsätter att vara öppen kan de nå målet i slutet av 2026.
En längre björnmarknad, svårare finansiering eller trötta investerare på grund av utspädning kan däremot bromsa tempot eller göra att bolaget byter strategi.
Nästa 8-K-rapport väntas komma denna vecka och ger svar på om tempot håller i sig.
