När Washington stoppade Kina från att köpa avancerade chip ville de bromsa Pekings AI-satsningar. Men det kan ha gjort tvärtom – och istället skyndat på utvecklingen.
CXMT Corp, ett minneschipföretag som tidigare var beroende av utländsk teknik, introducerades på Shanghais STAR Market förra månaden och ökade med 466 % under en enda dag. Aktien gick om Industrial and Commercial Bank of China och blev landets mest värdefulla börsbolag. CXMT tog in 9,8 miljarder USD i en av Kinas största börsintroduktioner på flera år. Pengarna ska användas till den chipkapacitet Peking behöver för att vinna AI-kampen.
Från kontroll till katalysator
USA:s exportkontroller stoppade Kinas tillgång till de halvledare som driver AI-system. Tanken var enkel – utan avancerade chip kan Kina inte bli ledande inom AI. När Washington införde exportförbudet mot AI-chip till Kina riktade man in sig på Nvidia, AMD och deras efterföljare. Resultatet, om man ser på CXMT, blev att Kina byggde eget istället för att köpa.
Peking agerade snabbt. CXMT tog sig från ansökan till börshandel på mindre än åtta månader tack vare en snabbgranskning för strategiskt viktiga företag – en process som annars tar flera år. När tech-aktier föll i juli och hotade CXMT:s introduktion, ingrep myndigheter och statliga fonder inom några dagar för att lugna marknaden.
Chris Miller, författare till Chip War och professor vid Tufts University, ser svårigheterna. “Amerikanska företag har haft mer tillgång till kapital, men finansieringskostnaderna ökar,” sa han till Bloomberg. Kinesiska chip är fortfarande dyrare eftersom kvalitén släpar efter, men skillnaden minskar snabbt.
Kostnadsfördel som USA inte väntade sig
Peking ändrade också sitt sätt att finansiera satsningen. Kina har tidigare stöttat strategiska sektorer med subventioner och statliga lån. Nu använder de 26 biljoner USD i sparkonton, världens största privata kapitalpool.
Kinesiska teknikbolag lånade i år till en snittränta på 1,9 %. Det är över 300 punkter billigare än amerikanska bolag som betalar 5,25 % – den största skillnaden sedan minst 2015. Den låga kostnaden blir snabbt en stor fördel.
Kön till börsen bakom CXMT är lång. DeepSeek funderar på en börsintroduktion med ett värde på 71 miljarder USD. Moonshot AI, vars Kimi K3-modell oroade Silicon Valley, ansöker i Hongkong. Z.AI och MiniMax står på tur. UBS säger att Kinas toppmodeller för AI kostar under 10 % av vad OpenAI och Anthropic lägger på träning. API-priserna för kinesiska modeller är lägre än 20 % av de största globala alternativen.
Washington ville begränsa Kinas valmöjligheter. Men de kan ha tvingat Peking att hitta ännu bättre lösningar.
