Kinas största AI-hedgefonder har börjat ta hem vinster, och AI-bubblan är återigen på tapeten. Shanghai Everlead Capital, som har ökat med 164 % i år, leder nu bland fonderna som säljer de aktier som gått bäst.
De säger inte att en krasch är på väg. Men BeInCryptos unika lagerdata visar att pengar nu flyttas från de hetaste AI-aktierna. Diskussionen handlar nu om investeringarna år 2027.
Kinas vinnande AI-fonder tar hem vinster
Everlead har sålt delar av sina innehav i optik- och chipförpackningsaktier, båda är viktiga inom den lager där AI-datacenter drivs.
Fonden sålde för att dessa aktier hade stigit väldigt kraftigt. Zhongji Innolights börsvärde på flera tusen miljarder yuan och Yangtze Optical Fibre som ökat tolv gånger visar hur långt AI-optikhandeln har gått. Sådana stora vinster gör att många tar hem pengar.
En annan fond har gjort lika. Hunjin Capital har minskat innehavet i de mest populära AI-aktierna, bland annat minneschip-aktier som de tror tappar i pris, och placerat pengarna i billigare traditionella aktier. Enligt dem är AI-hårdvarucykeln nu till 60 % klar, dubbelt så mycket som i februari.
Det gäller två fonder. Frågan är om hela marknaden nu gör samma sak.
Lagerdata bekräftar bred marknadsrotation
Så ser det ut. Pengarna flyttar nu mellan de olika lagren i AI-handeln, och marknadens ledare har bytts ut.
Dator- och hårdvaruaktier steg ungefär 62 % under perioden men sjönk cirka 13 % sista månaden. Energi och infrastruktur ökade runt 11 %, men har nu stannat upp. De tidigare ledarna faller tillbaka.
Appar och mjukvara har haft motsatt utveckling. De låg under hela året, med cirka 9 % nedgång, men ökade runt 5 % senaste månaden när nya pengar kom in.
Vill du ha fler sådana insikter? Anmäl dig till chefredaktör Harsh Notariyas dagliga nyhetsbrev här.
Det verkar alltså som en rotation mot slutet av cykeln, inte ett ras. Ett lager står i centrum för nedgången, och det är energi.
Energibolag handlas nu som AI-aktier
Energiaktier handlades tidigare utifrån sina egna förutsättningar rörande räntor och regler. AI har nu sitt flaskhalsproblem från chip till el, eftersom elkonsumtionen i datacenter väntas nästan dubbleras till 2030. Därför rör sig energi nu samtidigt som AI-sektorn.
Ett självutvecklat index mäter 30-dagars korrelation mellan energi- och computer-aktier. Nu är den på 0,74, upp från nästan noll tidigare i cykeln. Därmed pågår nu AI-energi-handeln.
Sambandet går åt båda håll. När datoraktier tappar, så tappar energiaktier också. Därför bevakar alla fonder samma sak, nämligen hur mycket storbolagen fortsätter att investera i AI.
Siffran för investeringar 2027 avgör AI-bubblan
De investeringarna kallas AI capex, alltså pengarna som storbolagen satsar på chip, datacenter och el. De gör att computer- och energilagren kan fortsätta tjäna pengar.
Så hela caset hänger på en fråga. Om investeringarna fortsätter, så tog fonderna bara hem vinster tidigt. Om inflödet stannar, sålde de innan en bubbla brister.
De stora molnföretagen kommer att satsa över 600 miljarder USD på utbyggnaden 2026, upp cirka 36 %, och prognoser pekar på över 1 biljon USD år 2027. Just nu fortsätter pengarna att flöda, vilket gör att det ser ut som vinsthemtagning.
Risken finns för en avmattning 2027, och ett priskrig kan leda till det. Kinesiska AI-modeller är nu lika bra som de bästa amerikanska, men ibland upp till 55 gånger billigare.
Billiga modeller minskar avkastningen på all den utgiften. Så här hänger det ihop. Om avkastningen försvinner, minskar de stora teknikbolagen sina investeringar. Datorsystem och kraftförsörjning försvinner för alltid, och fondernas tidiga vinsthemtagning blir det första tecknet på att en bubbla spricker.
De som är positiva ser fortfarande verkliga vinster, inte en bubbla som år 2000. De som är negativa tror att priskriget underminerar vinsterna först. Investeringarna 2027 avgör. Om de håller, tog investerarna bara ut vinst. Om de bryts, var AI-bubblan verklig.
