Arthur Hayes säger att finansminister Scott Bessent använder samma strategi som tidigare ministern Janet Yellen gjorde 2023. Om mönstret fortsätter, kan matematiken peka på ett sexsiffrigt Bitcoin-mål.
Bessent har redan dubblat långfristiga obligationsåterköp denna månad. Hayes menar att policyn liknar den likviditet som fick Bitcoin att stiga 2023-2024 när Yellen var minister.
Varför Hayes ser en Bessent-Yellen-upprepning
Hayes, som är medgrundare av BitMEX och Maelstroms investeringschef, har sagt detta i en ny Hayes-intervju. Han påstår att Bessent har samma problem som Yellen hade 2023. Båda har en regering som hela tiden spenderar mer pengar. Därför måste finansministeriet hålla 10-årsräntan under 5 %.
Yellen löste det genom att sälja fler korta statsskuldväxlar. Det tömde Federal Reserves omvända repo-facilitet från 2,5 biljoner USD till omkring 100 miljarder USD. Detta pågick från mitten av 2023 till januari 2025, när Bessent tog över. Pengarna gick in i bankernas reserver och, enligt Hayes, in i Bitcoins prisökning 2023-2024.
Bessent har redan börjat samma typ av åtgärd. Ministeriet har dubblat obligationsåterköp från 2 miljarder USD till 4 miljarder USD varje gång denna månad. Tjänstemän funderar också på att använda cirka 950 miljarder USD från Treasury General Account (TGA) för ännu större köp.
Åtgärden fick Bitcoin att snabbt nå 80 000 USD men sedan falla till cirka 78 800 USD igen. Det är likt hur obligationsmarknaden snabbt tog tillbaka uppgången efter augustis tidigare återköp.
Bitcoins matematik bakom målet på 224 000 USD
Om man följer Hayes jämförelse från 2023 får man ett särskilt mål. Bitcoin stod runt 26 000 USD i mitten av 2023, när Yellen började sälja fler korta växlar. Priset toppade runt 73 750 USD i mars 2024, innan halveringen och godkännandet av spot-ETF drev upp det ännu mer. Det är en ökning på 2,84 gånger.
Använder man samma multipel på Bitcoins nuvarande pris kring 78 800 USD, får man ett mål runt 224 000 USD. Den siffran är enkel matematik enligt Hayes modell, men Hayes har inte själv sagt detta tal.
Det finns dock flera saker att tänka på. Uppgången 2023-2024 berodde inte bara på att repofaciliteten tömdes. Att spot Bitcoin-ETF godkändes i januari 2024 och halveringen i april 2024 ökade priset oberoende av finansministeriets åtgärder. Men penningtryckande åtgärder har alltid varit en stark faktor för Bitcoins tillväxt.
Citadel Securities gillar inte heller Bessents återköp. De varnar att strategin kan likna finansiell repression som försvagar dollarn och ökar inflationen.
Om Bitcoin når så högt som modellen visar beror på en viktig sak.
Kan Bessents återköp hålla bättre än försöket i augusti? Eller kommer de tappa fart på samma sätt som obligationsmarknaden redan har gjort två gånger denna månad?
