Köpare av amerikanska spot-Bitcoin-ETF är de investerare som man förväntar sig ska ge en stabil och långsiktig efterfrågan på den första kryptovalutan. Men siffror visar att de nu har ökande orealiserade förluster, och det finns få tecken på ny efterfrågan som kan vända trenden.
Mot denna bakgrund visar Bitcoins långsamma nedgång på en svaghet i kryptons utveckling efter ETF:ernas start.
ETF-investerare gör förlust när Bitcoin sjunker under 84 000 USD i snittpris
On-chain-data från Glassnode visar att det genomsnittliga inköpspriset för investerare i amerikanska spot-Bitcoin-ETF är cirka 84 100 USD per BTC.
När Bitcoin nu handlas runt 78 657 USD efter att tillfälligt ha sjunkit under 75 000 USD i helgen, har denna investerargrupp pappersförluster på cirka 8 % till 9 %.
För vanliga investerare som valt reglerade produkter har nedgången blivit ett stilla men ständigt test av övertygelsen.
Den negativa positionen leder redan till ökade utflöden. Efter starka inflöden i början av januari vände trenden snabbt. Bara de senaste två veckorna har nästan 2,8 miljarder till 3 miljarder USD dragits tillbaka från amerikanska spot-Bitcoin-ETF.
Veckovisa inlösen på 1,49 miljarder USD och 1,32 miljarder USD har lett till att de sammanlagda flödena gått tillbaka till minus. Mycket av optimismen från årets början har därmed försvunnit.
Daglig statistik visar trycket, där nettoutflöden dominerar handelsdagarna. Till exempel -708,7 miljoner USD den 21 januari, -817,8 miljoner USD den 29 januari och -509,7 miljoner USD den 30 januari.
Stora försäljningar har varit störst i de största ETF-produkterna, främst BlackRock IBIT, som ensam såg utflöden på omkring 528 miljoner USD den 30 januari, och Fidelity FBTC.
Ett dagsinflöde på cirka 419,8 miljoner USD den 2 februari gav bara tillfällig lättnad i en annars tydlig nedgång.
”Totala ETF-flöden köper inte dippen. Nettosituationen kommer nästan enbart från en krympande grupp av investerare med treasury-fokus och kvarvarande balansräkningsutrymme,” säger analytikern Jamie Coutts.
Jamie menar att detta inte håller om trycket fortsätter, och en varaktig botten för Bitcoin kräver att dessa investerare ändrar sina positioner – inte bara bromsar försäljningarna.
Minskad efterfrågan och svagare makrotrender gör att Bitcoin ETF:er står stilla
Kärnan i försäljningen är minskad efterfrågan, och Bitcoin har gått ner med mer än 35 % från toppnoteringen 2025 nära 126 000 USD. Samtidigt har de makrotrender som tidigare gav stöd åt högre priser försvunnit.
Analytiker pekar på minskad likviditet, tuffare finansiella villkor och att Bitcoin verkar ha tappat sambandet med traditionella skyddsinvesteringar.
Till skillnad från tidigare cykler har tillgången inte stigit vid dollarförsvagning eller ökad geopolitisk oro, vilket gör att den saknar riktning när det spekulativa intresset minskar.
Detta är inte första gången ETF-investerare hamnar på minus. I november 2025, när Bitcoin tillfälligt sjönk under dåvarande genomsnittspris för ETF-köpare på cirka 89 600 USD, såg analytiker ett liknande stresstest.
Skillnaden nu är stämningen. Istället för panik verkar marknaden likgiltig. Investerarna lämnar inte massvis, men de köper inte heller.
”Investerare verkar mer selektiva och väntar på tydligare signaler om makroläget, likviditet och om Bitcoin kan klara att hålla sig över tidigare toppar innan de ökar innehavet,” rapporterade Bloomberg och hänvisade till Sean Rose, senior analytiker på Glassnode.
Han tillade att den minskade ackumuleringen bland både publika och privata bolag liknar utvecklingen i ETF:er.
Utan någon ny drivkraft, till exempel ökad investering i ETF:er, ökad likviditet eller en stark ny berättelse, kan situationen fortsätta. Det kan betyda att priserna sjunker, köpare tvekar, kapital står vid sidan och tilltron minskar.
Men de amerikanska spot-Bitcoin-ETF:erna har tillsammans uppskattningsvis 104,48 miljarder USD i tillgångar. Det är en stor mängd långsiktigt kapital.
