MSCI tog upp indexhotet igen som förvärrade bitcoins kraschen i oktober, och startade en undersökning som pekar ut Strategy (tidigare MicroStrategy) för möjlig borttagning från sina index.
Riktlinjerna nämner inte digitala tillgångar direkt, men de företag som drabbas känns ändå igen.
Vad hände under kraschen i oktober
Den första oron uppstod den 10 oktober 2025. MSCI föreslog att behandla företag vars digitala tillgångar är mer än 50 % av totala tillgångarna mer som investeringsfonder än vanliga företag.
Strategy var i centrum för detta. Världens största företag som håller bitcoin riskerade passiva utflöden på cirka 2,8 miljarder USD bara från MSCI-index.
Om fler började använda samma modell hade skadorna blivit större. Analytiker trodde att försäljningar kunnat nå upp till 8,8 miljarder USD om andra indexbolag gjorde likadant.
Tajmingen gjorde det värre. Samma dag likviderades omkring 19 miljarder USD i hävstångshandel. Priset på bitcoin föll med mer än 15 000 USD från toppnivån nära 126 000 USD bara en månad innan.
Följ oss på X för att få de senaste nyheterna direkt.
Trumps tullhot och extrem hävstång tog inledningen på kraschen. Indexförslaget la till ytterligare oro som många tror hindrade en snabb återhämtning.
MSCI backade till slut i januari 2026. Motstånd från branschen lyckades, inklusive Strategy argument att de driver en stor mjukvaruverksamhet, inte en passiv fond.
Hur det nya ramverket faktiskt fungerar
Nu har hotet kommit tillbaka i ny form. MSCI startade en bredare undersökning i augusti 2026 om icke-operativa företags plats i indexen. Den nya modellen fokuserar på siffror. Företag blir underkända om operativa tillgångar är mindre än 50 % av totala tillgångarna.
Fem extra nyckeltal följer efter detta gränsvärde. De mäter bland annat verksamhetsintensitet, utgiftsintensitet, kassaflöde, verkligt värde-exponering och beroende av kapital. Om ett företag misslyckas på fyra av fem blir de inte godkända.
Simuleringar gav väntade resultat. Vid test mot ACWI IMI med data från maj 2026 flaggades Strategy, Japans Metaplanet och uraninnehavaren Yellow Cake för borttagning.
Befintliga företag skyddas dock något. Företag måste bli underkända två perioder i rad innan borttagning sker.
Strategy svarade kraftigt på X. Företaget tycker att indexleverantörer ska mäta marknader i stället för att bestämma vilka tillgångar företag får ha. De tillade att varken bitcoin eller Strategy behöver MSCI.
Varför bitcoin endast påverkas indirekt
Tajmingen är viktig. Strategy har redan gått från att bara köpa bitcoin till att hantera likviditet aktivt, inklusive vissa bitcoinförsäljningar för att bygga upp kassan.
Mekanismerna är ändå viktiga att förstå. Tvingad försäljning av MSTR-aktier av passiva fonder kräver inte att Strategy direkt säljer bitcoin.
Den indirekta effekten är större. Sådant tryck kan minska premien som aktien handlas med jämfört med bitcoin-innehav, vilket gör framtida kapitalanskaffningar mindre effektiva.
Den här effektiviteten är grunden för hela modellen. Om man försvagar effektiviteten, försvinner en av marknadens viktigaste köpare under cykeln. Bitcoin handlas nu nära 62 849 USD, ungefär 50 % under rekordet på över 126 000 USD som nåddes i oktober 2025, enligt BeInCrypto data.
Prenumerera på vår YouTube-kanal för att se ledare och journalister ge expertanalyser.
Nu styr kalendern förväntningarna. Sista datum för synpunkter är 30 september, resultat kommer senast 16 oktober och eventuella ändringar gäller från november 2026 indexöversyn.
Det är fortfarande osäkert om historien kommer att upprepa sig. Händelsen visar i alla fall tydligt hur starkt Bitcoins pris hör ihop med företagskassamodellen.
