Japans Nikkei 225 ändrade sig knappt på tisdagen trots ett historiskt gemensamt ingripande från USA och Japan för att stärka yenen. Men Kioxia Holdings svaga resultat säger att det största problemet kanske inte har kommit än.
Tokyo och Washington gick in för att stoppa flera månaders svag yen, och Kioxia presenterade svag framtidsprognos några dagar senare. Marknaden har hittills tagit båda händelser lugnt, men riskerna finns kvar. Det kan bli en räntehöjning från Bank of Japan, och yenen kan fortsätta att bli starkare.
En lugn reaktion hittills
Nikkei 225 sjönk lite, 0,6 %, till cirka 63 300 på tisdagen. Det följde på måndagens minskning på 1,4 %.
Båda rörelserna ser små ut jämfört med stora raset som många befarade. Tokyo och Washington hade precis bekräftat sitt första samordnade köp av yen på många decennier.
Kioxia Holdings steg faktiskt lite på tisdagen. Men andra japanska företag, som SoftBank Group och Advantest, sjönk när chipaktier ledde nedgången.
Den här utvecklingen följer Kioxias fall på 65 % från toppnivåerna i juni. Den nedgången väckte spekulation kring aktieutdelning innan fredagens rapport.
Yenen har nu stabiliserats runt 155 till 157 per USD. Den stärktes så mycket som 3,8 % under två dagar förra veckan när finansminister Satsuki Katayama och finansminister Scott Bessent bekräftade det gemensamma steget.
Varför Kioxia fortfarande har det tufft
Kioxias prognos för rörelseresultatet första halvåret nådde inte analytikernas förväntningar den 31 juli. Företaget berättade om en tre-mot-en aktiesplit och återköp av aktier samma dag, men inget av detta löste resultatproblemet.
En starkare yen gör saken värre. Kioxia säljer mycket minneschip utomlands och förlorar därför värde på försäljning utomlands när valutan stärks. Det innebär valutapress på en framtid som redan är osäker.
Tidpunkten för problemen gör allt svårare. Priserna på minneschip i världen ändrar sig ofta. Den stora handeln med AI-chip har också varit osäker hela juli. Rivaler som SK Hynix och Samsung Electronics har haft stora prisrörelser i samma period.
Den största risken finns hos Bank of Japan. Centralbanken behöll räntan på 1 % förra veckan, men sa att de kanske höjer den. Bessent har ofta försökt få guvernören Kazuo Ueda att skärpa politiken ännu mer.
Bank of Japans nästa möte i september är viktig för traders. En höjning kan göra yenen ännu starkare. Tjänstemän har också sagt att de ingriper igen om yenen försvagas mot gamla bottennivåer.
Allt detta ger Kioxia stora utmaningar. Företaget missade redan sin egen prognos, och valutan de är beroende av ser ut att fortsätta stärkas.
Om Kioxias nedgång fortsätter beror nog på vad Bank of Japan bestämmer om sex veckor, snarare än på Kioxias egna siffror.
