NVIDIA (NASDAQ: NVDA) aktiekurs ligger på 177,64 USD på tvådagarsdiagrammet, upp 5,31 % de senaste dagarna men fortfarande ned 6 % hittills i år. April är en unik tidpunkt för aktien. Iran-konflikten kan lugna sig inom några veckor, FOMC möts den 28–29 april och det kan bli Jerome Powells sista möte som ordförande. Dessutom börjar positionering inför rapporten i slutet av maj redan nu.
Den tekniska strukturen, optionsdata och institutionella penningflöden visar varsin del av vad april kan ge. Sambandet mellan dessa delar pekar på två möjliga scenarier.
En negativ formation utan institutionellt stöd
Tvådagarsdiagrammet visar att NVIDIA:s aktiekurs rör sig i en huvud-skuldra-formation. Huvudet toppade på 197,72 USD, som nåddes vid senaste rapportdagen i slutet av februari. Just nu byggs den högra skuldran, och om halslinjen bryts väntar en rörelse på 15 % enligt mönstret.
Chaikin Money Flow (CMF), som visar institutionella köp- och säljtryck, ligger på -0,08. Indikatorn har varit negativ största delen av mars och in i april, vilket bekräftar att större kapital inte har stöttat den senaste femdagarsuppgången. CMF började stiga kring 27 mars men har inte gått över nollstrecket. Senaste gången indikatorn kort vände till positivt var kring rapporten 25 februari, men den backade snabbt igen.
Vill du ha fler analyser som denna? Anmäl dig till redaktör Harsh Notariyas dagliga nyhetsbrev här.
Detta visar tydligt att stora investerare främst agerar kring rapporttillfällen, inte under längre perioder. Varje uppgång när CMF fortfarande är negativ innebär risk för att den högra skuldran byggs klart, istället för att formationen bryts. Toppnivån på 197,72 USD är nivån för ogiltigförklaring. Allt under denna nivå håller det negativa mönstret vid liv.
Ekonomin bakom negativ CMF hänger ihop med det makroekonomiska läget. Oljepriser över 111 USD gör att inflationsförväntningarna håller sig höga, vilket gör att Fed tvekar att sänka räntan. Höga räntor under längre tid pressar värderingen av tillväxtaktier, inklusive NVDA. En starkare dollar ökar pressen på internationella intäkter. Dessa motvindar gör att institutionella pengar inte satsar trots prisuppgången, och detta syns även i hur optionshandlare positionerar sig.
Optionshandlare säkrar sig mer och spekulerar mindre
Put-call-ratiodata från Barchart visar en tydlig förändring jämfört med förra rapportperioden.
Den 7 januari, när NVIDIA-aktien stod i 189,11 USD och cirka sju veckor återstod till rapporten 25 februari, låg volymkvoten för put-call på 0,53. Då omsattes nästan dubbelt så många call-optioner som put-optioner, vilket visade tydlig optimism. Öppna positioners kvot låg på 0,88.
Den 6 april, med lika lång tid kvar till rapporten i slutet av maj, har volymkvoten stigit till 0,78. Skillnaden mellan call- och put-aktivitet har minskat kraftigt. Kvoten för öppna positioner är oförändrad på 0,87, alltså har långa positioner hållits kvar men nya köp har minskat, samtidigt som defensiva satsningar ökat.
Förändringen från 0,53 till 0,78 betyder inte att marknaden är negativ. Den visar istället att den tydliga optimismen före förra rapporten är borta. Handlare säkrar sig mer och spekulerar mindre, vilket matchar det negativa värdet på CMF.
Implied Volatility (IV) Percentile, som visar dagens optionsvolatilitet jämfört med det senaste året, ligger på bara 16 %. IV Rank, som visar nuvarande nivå mellan 52-veckors högsta och lägsta, är nere på 8,10 %.
När IV är så låg, är marknaden bekväm. Om något oväntat händer, som minskad spänning i Iran, ändrad tullpolitik eller oväntade nyheter inför rapporten, kan rörelserna bli stora eftersom marknaden inte räknar med överraskningar.
Kombinationen av försiktiga put-call-kvoter och låg IV skapar ett dilemma. Handlare positionerar sig försiktigt, men optionsmarknaden visar inte hur stora rörelser som kan komma i april. Därför blir prisnivåerna avgörande för vilket scenario som blir verklighet.
NVIDIA-aktiekurser som avgör april
Tvådagarsdiagrammet med tekniska nivåer visar vilket prisspann som gäller för månaden.
NVIDIA aktiekurs ligger på 177,64 USD, nästan exakt vid den viktiga tekniska nivån (177,03 USD). Den första uppåtgående motståndsnivån är 184,91 USD vid 0,618-nivån, en av de tydligaste tekniska zonerna. Om kursen stiger över denna nivå ger det första riktiga testet av det övre intervallet och kan pressa upp kursen mot 190,53 USD. Huvudet vid 197,72 USD är nivån som gör mönstret ogiltigt och ändrar läget till positivt.
Om Iran lugnar ner situationen före slutet av april och oljepriset sjunker ökar den möjligheten. Lägre energipriser minskar inflationsoro, gör att man tidigare tror på räntesänkningar, och höjer tekniktunga tillväxtbolags värderingar. Den låga implicita volatiliteten gör att effekten blir större eftersom optionsmarknaden inte har tagit hänsyn till det.
Om kursen går nedåt, och tappar 172,14 USD vid 0,236-nivån, tyder det på att den högra axeln redan har toppat vid 177,97 USD. Halslinjen ligger nära 161,35 USD. Ett bekräftat brott under halslinjen aktiverar ett förväntat fall på 15 %, vilket indikerar en nedgång mot 137,35 USD.
Den negativa vägen blir troligare om kriget drar ut på tiden, oljan håller sig över 110 USD och FOMC använder tuffare språk den 28–29 april. Då kommer de som redan är försiktiga med optioner att bli ännu mer negativa, och det institutionella kapital som CMF pekar på saknas väntar utanför marknaden.
April kommer troligen att avgöras av vilken faktor som kommer först. Nedtrappat läge och fallande olja gynnar en uppgång mot 184 USD och 197 USD. Fortsatt konflikt och hökaktig Fed gynnar en nedgång mot 161 USD och test av halslinjen. Förändringen mellan köp- och säljoptioner samt låg volatilitet visar att marknaden ännu inte har bestämt sig, vilket gör april till en månad där utvecklingen kan bli kraftig åt båda håll.
