Tokeniserade aktier är fortfarande små jämfört med traditionella aktiemarknader, men de är inte längre ett experiment inom krypto. Tokeniserade aktier har nu vuxit till nästan 1,08 miljarder USD i totalt värde och 2,10 miljarder USD i månatlig överföringsvolym.
Ondo leder kategorin med 405 tokeniserade aktietillgångar värderade till cirka 870 miljoner USD och 43,61 % marknadsandel. Nu försöker Ondo att driva denna växande marknad mot derivat.
Ondo Perps lanserades som offentlig beta i juni. Utvalda användare utanför USA får tillgång till eviga terminer på tokeniserade versioner av amerikanska aktier, ETF:er, råvaror och index.
Plattformen erbjuder upp till 20x hävstång och handel dygnet runt, varje dag. Marknader är kopplade till tillgångar som Nvidia, Tesla, guld, olja, silver, US 100 och US 500.
Enkelt förklarat kan användare gå lång eller kort med hävstång på verkliga marknader utan att vänta på traditionell öppettid. De kan också använda tokeniserade värdepapper som säkerhet i stället för att bara lita på stablecoins.
Det är denna säkerhetsfunktion som är viktigast. Ondo försöker omvandla tokeniserade aktier från passiv marknadsexponering till aktiv infrastruktur för handel på kedjan.
Ondo har redan aktieplattformen
Ondo Perps bygger inte upp en marknad från grunden. De bygger vidare på Ondo Global Markets, företagets plattform för tokeniserade aktier och ETF:er, för användare utanför USA.
Ondo berättade i maj att Global Markets passerade 1 miljard USD i TVL på under åtta månader. Då erbjöd plattformen fler än 260 tokeniserade amerikanska aktier och ETF:er på Solana, Ethereum och BNB Chain, och hade kommit över 18 miljarder USD i sammanlagd handelsvolym.
Deras distribution har vuxit sedan dess. Blockchain.com lade till 173 nya tokeniserade aktier och ETF:er via Ondo i juni. Nu finns det över 430 Ondo-drivna tokeniserade tillgångar på Ethereum, Solana och BNB Chain.
Dessa tillgångar är skapade för att ge användare ekonomisk exponering mot traditionella värdepapper. Det är inte samma sak som att äga själva aktien, ETF:en eller ADR:n, och Ondos egna upplysningar förklarar att ägare inte får rättigheter till de underliggande tillgångarna.
Denna skillnad är viktig. Tokeniserade aktier ger bara finansiell exponering och har fortfarande regler och specifika risker. Men de har nu tillräcklig spridning på kedjan för att derivatplattformar ska kunna bygga med dem.
Ondo Perps är nu det första stora testet av detta nästa steg.
Varför säkerhetsmodellen är viktig
De flesta kryptobörser för eviga terminer använder stablecoins eller kryptotillgångar som marginal. Det fungerar bra för Bitcoin, Ethereum och andra inhemska kryptomarknader. Men det blir mindre effektivt om produkten är kopplad till aktier, ETF:er, råvaror eller index.
En handlare kan äga tokeniserad Nvidia eller Tesla, men ändå behöva använda stablecoins separat för att handla terminer. En market maker kan kvotera en aktieterminer på kedjan och sedan säkra positionen genom traditionella mäklare utanför kedjan. Resultatet blir då ett splittrat system där säkerhet, pris och säkring hamnar på olika platser.
Ondo Perps försöker minska detta glapp genom att tillåta tokeniserade värdepapper fungera som säkerhet.
En användare som har tokeniserade aktier kan använda dem som marginal för hävstångshandel. En market maker kan hantera exponering med säkerhet kopplad till samma verkliga marknad. Det kan öka kapitaleffektiviteten eftersom färre tillgångar står oanvända i olika system.
Ondo får också ett tydligare argument kring likviditet. Plattformen kopplar dessa terminer till ett existerande ekosystem för tokeniserade aktier med användare, integrationer och marknadstillgång redan på plats.
Det svåra kommer efter lanseringen
RWA-terminer är svåra eftersom de lovar kryptoliknande tillgång till marknader som fortfarande bygger på traditionell infrastruktur. Handlare vill ha exponering dygnet runt. Den djupaste likviditeten för aktier och ETF:er finns fortfarande på traditionella börser, mäklare och clearing-system.
Det skapar press under perioder med mycket rörelse. Aktiekurser kan reagera på rapporter, makrodata eller företagsnyheter när traditionella marknader är stängda. En position med 20x hävstång kan gå från vinst till likvidation snabbt om pris, säkerhetsvärdering eller säkring inte hänger med.
Därför borde man granska Ondo Perps mindre för antalet listade marknader och mer för hur plattformen presterar under stress. Små spreadar, pålitligt djup, tydlig likvidation och korrekt säkerhetsvärde är viktigare än att erbjuda många tillgångar direkt vid lansering.
Möjligheten är tydlig. Kryptohandlare kan redan eviga terminer. Tokeniserade aktier ger en väg till amerikansk aktieexponering utan att lämna sitt blockchainkonto. Ondo försöker nu kombinera båda i en handelsmiljö.
Risken är också tydlig. När tokeniserade aktier blir säkerhet för hävstång blir kvaliteten på säkerhetslagret viktig för hela marknaden. Svagheter i pris, likviditet eller inlösen kan spridas snabbare via derivat än via spotmarknaden.
Ondo Perps markerar därmed en nyttig förändring för RWA-marknaden. Kategorin går bortom frågan om aktier kan tokeniseras. Nästa fråga är om dessa tokens kan stödja komplex handelinfrastruktur.
