Under Paris Blockchain Week 2026 kändes samtalen om digitala tillgångar annorlunda. Den gamla uppdelningen mellan traditionell finans och krypto-företag var inte lika viktig längre. Nu pratar många istället om hur kapital används, reglering, genomförande och marknadsstruktur.
BeInCrypto pratade direkt med Arcanum och Mercuryo för att förstå vad institutionella aktörer söker idag, var Europa står efter MiCA och hur marknaden kan förändras under de kommande två åren.
Vad överraskade dig mest under PBW och vad vill europeiskt institutionellt kapital ha från krypto?
Michael Ivanov, VD på Arcanum Foundation: Mest överraskade mig att “vi mot dem”-tänket mellan traditionell finans och krypto-företag nästan har försvunnit. Jag tycker det känns som en verklig förändring, inte bara en ändrad känsla.
På PBW var investerarintresset tydligt. Sekretess och möjlighet att bygga ihop olika chain-tjänster är viktigt för stort institutionellt kapital. Europeiska institutioner frågar om marknaden kan uppfylla de krav på ansvar som de måste följa. Det är en helt annan diskussion, som kräver svar på marknadsnivå och inte bara produktpresentationer.
Vad från Arcanum Pulse rötter inom detaljhandeln är fortfarande viktigt för institutioner?
Michael Ivanov: Mer än vad många tror. Disciplinen med offentlig och direkt verifierbarhet – att varje handel registreras, ingen svart låda – kommer från detaljhandel där man måste förtjäna förtroende varje dag. Nu ser vi att institutioners efterlevnadsteam kräver samma sak, men från en annan utgångspunkt. Att ha ett direkt och granskningsbart resultat är inget bara för privatpersoner. Riskkommittéer behöver det innan de kan godkänna en investering.
Vi blev också snabbt tvungna att klara riktigt noggrann granskning för detaljhandeln. För att vara Officiell Broker på Bybit med hela vårt produktsortiment, gick vi igenom full KYB-verifiering – något som få algoritmprodukter får uppleva eftersom de ofta inte söker godkännande från reglerade börser.
Den processen är viktig. Det betyder att inte bara handelsstatistiken har blivit kontrollerad. Även företaget bakom har blivit kollat.
Vi behövde inte ändra strukturen för institutioner. Däremot behövde vi ändra sättet vi berättar om den, men efterlevnadsstrukturen fanns redan där. När en riskkommitté frågar ”Presterar det?” och ”Vem driver detta, och kan vi lita på dem?”, har vi svar som går längre än diagrammen.
Under oktober, när det blev likvidationer, förlorade ingen klient insättningar. Vad fungerade i strukturen?
Michael Ivanov: Strategin använder inte stop-loss. Det som skyddade kunderna var att vi gjorde tvärtom jämfört med vad de flesta system gör under stress. I stället för att minska exponering såg algoritmen volatilitet som en möjlighet och köpte brett under fallet.
När marknaden återhämtade sig under natten hade de positionerna redan vinst. Den månaden slutade på över 6 % genomsnittlig avkastning – en av de bästa i vårt resultat, tack vare likvidationshändelsen.
Strukturen är skapad för att se volatilitet som information, inte som ett hot. Riskhanteringen finns i startlogiken och storleken på positionerna, inte vid sälj. Den skillnaden är viktigare än många tror. Ett system som säljer under press tar ut förluster. Ett system som har rätt storlek och spridning från början kan stanna kvar och ta vara på återhämtningen.
Vad har MiCA ändrat i institutionell efterfrågan, och var finns största flaskhalsen mellan bank och börs nu?
Arthur Firstov, affärschef på Mercuryo: MiCA har gett institutioner tydlig juridisk grund för att ta till sig digitala token-tjänster. Lagen har tagit bort den osäkerhet som fanns förut.
MiCA har öppnat dörren för digitala token-tjänster inom traditionella betalningssystem. När det gäller flaskhalsar finns möjligheten där, eftersom det fortfarande behövs tjänster som kopplar ihop dessa helt enligt reglerna. Det är just inom kopplingen mellan traditionell finans och DeFi-tjänster som utvecklingen kommer att avgöras, och här har Mercuryo en viktig roll.
Blir algoritmisk handel standard i krypto eller är det fortfarande en speciell marknad?
Michael Ivanov: Det håller på att bli standard, men förutsättningarna för att lita på systemen utvecklas fortfarande. Det finns nu tillräckligt med likviditet i stora valutapar för seriösa algoritmiska system. Men det som saknas handlar om förvaring, öppenhet hos motparter och reglering per land.
På traditionella marknader använder man system som har utvecklats under många år. I krypto får man fortfarande testa sådana system i realtid. Det betyder både risk och möjlighet. Fonder som bygger noggranna system nu får fördelar som blir svåra att kopiera när marknaden senare blir mogen.
Hur hanterar ni olika regler i Europa, USA och Asien, och vilken risk ignoreras fortfarande?
Michael Ivanov: Att reglerna skiljer sig är inte bara en fråga om regler. Det påverkar också hur man bygger produkter.
Vi har valt att använda Bybit och begränsa tillgången för användare i USA och EU. Det är inget försök att gå runt reglerna, utan ett sätt att stanna inom klara juridiska ramar – så att kunder inte utsätts för onödiga risker.
Den disciplinen gör att man missar vissa marknader. Men det betyder också att man slipper dolda reglerisker som kan dyka upp vid fel tillfälle.
Vi ser i Asien, särskilt i Hongkong, att man arbetar för att skapa tydliga regler för att locka institutionella investerare. Där utvecklar vi våra tjänster nu.
En risk som många fortfarande ignorerar är koncentration till få motparter. Få fonder har verkligen testat vad som händer om deras huvudbörs får likviditetsproblem. När man pratar regler handlar det ofta om insyn och förvaring, medan risken med att lägga allt hos en aktör ofta inte diskuteras.
Var har detaljhandeln och småfonder lika behov av infrastruktur, och var skiljer sig dessa åt?
Arthur Firstov: Behoven av infrastruktur för detaljhandeln och småfonder är mer lika än många tror. Båda behöver säkra sätt att sätta in och ta ut pengar, trygg förvaring av tillgångar, efterlevnad av regler, tydlig rapportering och en användarupplevelse som gör det lätt att arbeta i systemen.
Ingen vill ha fragmenterade system, osäker avveckling eller plattformar som kräver kunskap som bara experter har. Dessa principer styr hur Mercuryo ser på infrastruktur. Därför bygger vi lösningar där enkelhet, tillit och smidig integration är viktigast i allt vi gör.
De största skillnaderna handlar om komplexitet, kontroll och ansvar. Detaljhandelns infrastruktur fokuserar på enkelhet och trygghet. Här är det viktigt med enkel användning, snabba transaktioner och skydd som minskar risken för fel.
Små fonder behöver något annat. Deras infrastruktur måste stödja flerstegsgodkännanden, rollbaserade rättigheter, möjlighet att granska, avstämningar och avancerade rapporter. De hanterar beslut, kontroller, motparter och ansvarsplikt. Därför måste infrastrukturen klara operativ noggrannhet.
Detaljhandel kan acceptera standardisering på ett sätt som små fonder inte kan. Detaljhandelsanvändare trivs bäst med en förenklad produkt och få val. En liten fond kan däremot behöva anpassa arbetsflöden kring genomförande, förvaringslösningar, kassapolicys eller regler beroende på rättsområde.
Den gemensamma nämnaren är säker, sömlös och regelrätt infrastruktur. Skillnaden är hur mycket komplexitet produkten måste visa. För detaljhandeln döljer bra infrastruktur komplexiteten. För små fonder hanterar bra infrastruktur den. De starkaste plattformarna klarar att hjälpa båda utan att behandla de som samma användare.
Vad måste förändras till PBW 2028 för att institutionella adoptionen ska se annorlunda ut?
Michael Ivanov: De produkter som spelar roll 2028 är inte de som bara löste ett problem bra. Det är de som har kopplat ihop handelsinfrastruktur, distribution och kapitalflöden på kedjan — och gjort det så att lösningen kan användas av alla, från enskilda investerare till institutionella fonder och börser med egna varumärken.
Det är dit Arcanum Foundation är på väg. Arcanum Pulse var aldrig tänkt som en fristående bot. Det är baslagret till en bredare infrastruktur — som redan används i vita etikett-produkter för börser och fonder, och vi utvecklar det aktivt.
Under de kommande månaderna kommer vi att lansera nya produkter som utökar vad infrastrukturen kan göra och vem den kan hjälpa. Vi presenterar inte de idag, men riktningen är tydlig. Vi bygger lagret andra bygger vidare på, inte bara en produkt att investera i.
År 2028 ser institutionella adoptionen annorlunda ut när infrastrukturen blir osynlig — när systemen är så inbäddade i kapitalets rörelse inom kryptomarknaden att frågan inte längre är “ska vi använda algoritmisk infrastruktur” utan blir “vilket lager vill vi använda.” Vi vill vara det lagret.
