SanDisk berättade för investerare att de siktar på 80% bruttomarginal till och med räkenskapsåret 2030. Idag har företaget 84,6%. Aktiekursen steg ändå med 13,67%.
Att sänka marginalmålet brukar normalt sänka aktiekursen. Men företagets egna siffror förklarar varför det inte hände nu.
Varför SanDisk aktie steg trots sänkta marginalmål
Bruttomarginal är vinsten efter produktionskostnader. SanDisk rapporterade 84,6% för kvartalet som slutade 3 juli. Tre månader tidigare låg den på 78,4%. Det nya målet på ungefär 80% ligger alltså under båda dessa siffror.
Titta även längre bakåt. Under kvartalet som slutade mars 2025 låg samma marginal på 22,5%. Sedan steg den till 26,2%, 29,8%, 50,9%, 78,4% och 84,6%. Marginalen nästan fyrdubblades på fem kvartal.
Guidningen är alltså inte riktigt en nedgradering. Ledningen menar att den snabba ökningen kan bli bestående. Aktiekursen stängde på 1 528,11 USD på torsdagen. Investerare såg då 80% som en golvnivå, inte ett tak.
Siffran bakom SanDisks marginalökning
SanDisk tillverkar NAND-flash, minneschip för SSD-diskar. AI-datacenter köper stora mängder av de chipen. Omsättningen nådde 8,97 miljarder USD förra kvartalet, upp 51% på tre månader och 372% på ett år. Hela året blev omsättningen 20,2 miljarder USD.
Men företaget berättade för SEC var tillväxten kom ifrån. Ungefär två tredjedelar av ökningen berodde på högre priser. Endast en tredjedel kom från att sälja fler chip.
Det är priserna som skapade marginalerna. Priserna kan också minska dem.
Det här hände nyligen. NAND-marknaden minskade nästan 40% år 2023 till 36,7 miljarder USD, en av de största nedgångarna för halvledare någonsin.
SanDisks marginaler låg då nära 22% efter fallet. Varningar om AI-minnesaktiernas uppgång pekar på samma cykel.
Ledningens lösning är avtal. Åtta kunder har nu tecknat fleråriga avtal för cirka hälften av leveranserna räkenskapsåret 2027, och upp till två tredjedelar i räkenskapsåret 2028.
De avtalen sätter golv för priserna. VD David Goeckeler tog upp detta när han rapporterade resultatet för fjärde kvartalet.
“Vi avslutade räkenskapsåret 2026 med en ledande teknikportfölj, gjorde datacenter till en viktig tillväxtfaktor och fördjupade våra kundrelationer.”
Följ oss på X för att få de senaste nyheterna direkt
Är du för sent ute för SanDisks 500% uppgång?
Wall Street säger nej, och alla håller med om det. JPMorgan återupptog bevakningen och satte köp med mål på 2 250 USD, cirka 47% över torsdagens stängning.
Susquehanna ligger på 3 250 USD. Till och med de försiktiga är positiva – Jefferies mål är 1 750 USD, ändå 15% över dagens kurs.
Ingen storbank sätter mål under aktiens nuvarande kurs. Det är värt att notera denna enighet.
Värderingen bygger på samma antagande. Aktien handlas till 20,7 gånger tidigare vinster, men bara 7,2 gånger förväntad vinst.
Den skillnaden är logisk bara om vinsten fortsätter att öka. De flesta bästa AI-aktierna för 2026 värderas på mindre optimistisk grund.
Tajmingen har varit tuff för den som gissat fel. Aktiekursen toppade på 2 335 USD den 25 juni, och stängde sedan på 1 015,89 USD den 29 juli.
Det är ett fall på 56% på fem veckor, följt av en återhämtning på 50%. Aktien är upp 541% i år och ändå 35% under junis högstanivå, men analytiker ger ändå tydliga köpråd.
Vad kan bryta caset
Kina är det tydligaste hotet. Tillverkaren YMTC kan nå 10 % av världens NAND‑kapacitet redan nästa år.
Dess tredje fabrik i Wuhan börjar masstillverkning 2027. Billigare kinesiskt utbud skulle pressa priserna, vilket påverkar två tredjedelar av marknaden.
Koncentration är en annan risk. Investeraren Steve Eisman menar att AI-handelns svaga länk är dess beroende av några få köpare.
SanDisk har kontrakt med åtta. Frågan är om 80 % blir dess lägsta nivå eller minnet av ett mycket bra år.
