Michael Saylor sa på tisdagen att Bitcoin har vunnit, men att det nu största hotet kommer från gruppen själv. Hans företag Strategy har inte köpt en enda BTC på fem veckor i rad.
Blockkedjeanalysföretaget Arkham undersökte uppehållet. Strategy (tidigare MicroStrategy) har istället byggt upp en reserv på 3,75 miljarder USD. Två tidsramar gäller nu samtidigt, men de pekar åt olika håll.
Varför Michael Saylor varnar för Bitcoin nu
Timingen är inte en slump. BIP-110 är en föreslagen ettårig mjuk gaffel som sätter ett tak på storleken för datafält i Bitcointransaktioner. Utvecklaren Dathon Ohm skrev den, och den finns i Bitcoin Knots. Gruvarbetarsignaleringen började den 1 december 2025.
Gruvarbetarna har till stor del ignorerat förslaget. Men det stoppar inte processen.
Förslagets egen plan sätter en obligatorisk låsperiod kring augusti 2026. När den öppnas, ogiltigförklarar man block utan signalering. Låsningen blir då garanterad. Efter två veckor aktiveras reglerna och de upphör automatiskt ungefär ett år senare.
Saylor argumenterar därför inte mot något som måste vinna en omröstning. Han argumenterar mot något där det handlar om kalendern. Den låsningen är nära nu.
Vad Saylor faktiskt sa om konsensusregler
Strategy styrelseordförande liknade Bitcoins konsensusregler vid en konstitution. De bestämmer ägande, knapphet, avräkning och makt. Om man skriver om reglerna för att gynna någon, menar han, så attackerar det alla deltagare nu och i framtiden.
Följ oss på X för att få de senaste nyheterna direkt
Han nämnde tre mål:
- BIP-110 censurerar giltiga transaktioner med avgift enligt honom.
- Covenants skapar nya angreppspunkter.
- Större block minskar knappheten på blockutrymme och ökar valideringskostnaderna.
Hans huvudargument gäller intäkter för gruvarbetare. Blockbidraget halveras var 210 000:e block. Avgifter måste därför stå för en större del av säkerheten över tid. Om avgiftsmarknaden blir svagare, menar han, så försvagas nätverket.
Motståndarna argumenterar tvärtom. BIP-110:s anhängare menar att fri datainbäddning belastar nodoperatörer och tränger ut betalningar.
Saylor är inte ensam kritiker och kritikerna är inte alltid eniga. Blockstream vd Adam Back är också emot förslaget. Hans varning för gaffelrisk handlade om den sänkta 55 % aktiveringsgränsen, inte om censur.
Saylor varnade tidigare att BIP-110 är Bitcoins största risk som de själva skapat. Speciellt har frågan delat Bitcoinutvecklare i månader.
Varför slutade Strategy att köpa Bitcoin?
Därför att det blev billigare att sälja aktier än att ge upp sin övertygelse.
En Form 8-K-anmälan från den 27 juli bekräftade ett tillskott på 525 miljoner USD till kassan. Totalt 3,75 miljarder USD motsvarar enligt företaget 2,1 års utdelning gentemot ca 1,76 miljarder USD per år i preferensutbetalningar.
Pengarna kom från aktieförsäljningar, inte krypto. Strategy sålde aktier i MSTR för 544,5 miljoner USD förra veckan. Cirka 467 miljoner USD och 263,5 miljoner USD kom från aktieförsäljning de två veckorna innan, alltså ungefär 1,26 miljarder USD på tre veckor.
De sålde aktierna billigt. MSTR handlas nära 96,66 USD, ungefär 76 % under 52-veckorshögsta på 414,36 USD. Varje USD som samlas in nu kostar mycket mer aktier än för ett år sedan.
Hur långt är det kvar till målet 1 miljon BTC?
Strategy har sagt att de vill ha 1 miljon BTC till slutet av 2026. De har 843 775. Klyftan är 156 225 BTC.
Det är ungefär 22 veckor kvar på året. För att nå målet behövs cirka 7 000 BTC per vecka, eller ungefär 447 miljoner USD i veckan till nuvarande priser. Företaget köper dock inget.
Varför det är viktigt för BTC- och MSTR-innehavare
Strategys genomsnittliga kostnad ligger nära 75 494 USD per mynt. Bitcoin handlas runt 63 817 USD, ner cirka 1,5 % det senaste dygnet och ungefär 49 % under toppen i oktober 2025 på 126 080 USD. Därför är posten nästan 9,9 miljarder USD minus på pappret.
BTC behöver öka cirka 18 % för att positionen ska gå jämnt upp. Bitcoinpriset idag hjälper inte med det.
Preferensaktierna förklarar varför det är bråttom. STRC handlas runt 88,86 USD, alltså cirka 11 % under sitt nominella värde på 100 USD, trots att utdelningen höjdes till 12 % den 1 juli och att ett återköpsprogram blev godkänt.
Det trycket på STRC påverkade Digital Credit Capital Framework som presenterades 29 juni. Där blev återköp och Bitcoinförsäljning upp till 1,25 miljarder USD godkända.
Det här är viktigt att följa de kommande 30 dagarna
Tre viktiga datum ligger inom den perioden.
- BIP-110s obligatoriska signalfönster öppnar troligen i augusti. Det skulle garantera låsning oavsett stöd från miners.
- Strategy rapporterar varje vecka. Om bolaget inte köper Bitcoin för sjätte veckan i rad blir det den längsta pausen under denna ackumulationsperiod.
- Eftersom företaget redan har 3,75 miljarder USD på banken, behöver de inte använda sin bitcoinförsäljningsrätt på 1,25 miljarder USD inom närtid.
Båda positionerna kan hållas samtidigt. En skyddar ett protokoll som ska finnas i hundra år. Den andra behövs för att betala utdelning nästa kvartal. Spänningen handlar inte om hyckleri, utan om tidplanen, och den blir snart väldigt fylld.
