På Genevas Onchain Leaders Gathering ledde BeInCrypto ett samtal om vilken infrastruktur som krävs för att ta kapitalmarknader onchain. Experter från Zama, G-20 Group, Blobb.io och Rex Change menar att tokenisering nu måste klara ett svårare test: att göra onchain-marknader likvida, privata, följsamma med regler och användbara för institutioner.
Nasdaq och LSEG försöker nu lägga aktier på blockkedjan. En nylig och mycket uppmärksammad debatt om AMC-tokens på sociala medier visar varför infrastrukturen bakom nu är viktigare än själva tokenen.
Wall Streets tokeniseringstempo ökade denna vecka
Nasdaq har gått med på att investera 100 miljoner USD i Krakenägaren Payward för att utveckla infrastruktur för tokeniserade aktier. Några dagar tidigare inledde London Stock Exchange Group ett samarbete med Payward om tokeniserade brittiska aktier och en planerad handelsplattform öppen dygnet runt.
Men en svårare fråga uppstår redan: Vad händer egentligen när aktier flyttar onchain?
Detta var huvudämnet under “The New Financial Stack”, en panel BeInCrypto modererade vid Onchain Leaders Gathering i Genève den 8 september.
Florent Gabriel från Blobb.io, Jonathan Mathai från G-20 Group, Antoine Hello från Zama och François Meurier från Rex Change pratade om vilka hinder institutioner fortfarande möter kring infrastruktur, likviditet, sekretess och marknadstillgång.
“Riktig företagsanvändning sker när vi går bortom isolerade piloter,” sa Antoine Hello, chef för finansiella institutioner på Zama. Zama utvecklar konfidentiell blockkedjeinfrastruktur för finansiella aktörer.
Före evenemanget förklarade Hello att institutioner behöver offentlig blockkedjeinfrastruktur som kan hantera verklig volym, men ändå skydda känslig finansiell information.
François Meurier uttryckte utmaningen ännu tydligare.
“Inte i teorin, utan hur det fungerar i praktiken. Vi gör detta varje dag,” sa Meurier, grundare och vd för Rex Change, en reglerad kryptobörs och OTC-tjänst i Genève.
En parallell aktiemarknad bildas redan
Marknaden är inte längre så liten att man kan ignorera den. RWA.xyz visar 2,91 miljarder USD i distribuerade tokeniserade aktier och 13,31 miljarder USD i månatlig överföringsvolym per 10 september. Mer än 3,17 miljoner adresser äger dessa tillgångar.
Men tillväxten är ojämn. Antalet innehavare ökade med 174 % på 30 dagar, medan den månatliga överföringsvolymen föll med nästan 53 %. Det glappet är viktigt eftersom institutioner vill ha djupa, tillförlitliga marknader, inte bara fler tokens.
Tokenisering av en aktie löser inte aktiemarknaden
AMC har redan visat ett annat problem: ägarskap.
VD Adam Aron kritiserade Robinhood efter att de erbjöd tokeniserad exponering mot AMC utan bolagets godkännande. Produkterna följer aktiens utveckling, men innehavarna äger inte AMC-aktier eller får normala aktieägarrättigheter. Robinhoods VD Vlad Tenev har försvarat upplägget och menar att företag inte kan kontrollera varje extern finansiell produkt som hänvisar till deras aktier.
World Federation of Exchanges har gått längre och kallar vissa tredjeparts-tokeniserade aktier “imitatörer”. De varnar för att dessa kan minska investerarskydd och marknadens trovärdighet.
Den spänningen fanns även på plats i Genève.
“Vi är verkligen i produktion nu,” sa Diana-Cezara Toader, chef för digitala tillgångar på UBS Asset Management, under en separat panel om att ta tokenisering från piloter till verkliga marknader. Hon nämnde likviditet, gemensam infrastruktur och reglering som hinder kvar för bredare användning.
Francesco Ranieri Fabracci beskrev problemet kort och tydligt.
“För att tokenisera något måste du göra tokenen användbar”, sa Fabracci, ansvarig för tokeniseringsutveckling på Tether, där han jobbar med Hadron, företagets plattform för att ta verkliga tillgångar till onchain-marknaden.
Nasdaq och LSEG visar att Wall Street nu vill testa idén i stor skala.
Nu måste infrastrukturen visa att en onchain-aktie kan ge den likviditet, integritet och de investerarrättigheter som gjorde den ursprungliga aktien användbar från början.
