USAs fastighetsaktier har sjunkit till sin svagaste nivå någonsin jämfört med S&P 500. En kvot som jämför de två sektorerna är nu 0,122, vilket har raderat ut hela försprånget som fastighetsaktier byggde före 2007.
Men nedgången är relativ, inte ett ras i bostadspriser. Det visar hur mycket USAs börs har gått om fastighetssektorn under nästan tjugo år.
Hur USAs fastighetsaktier tappade sitt försprång från bostadsbubblan
Charlie Bilello, chefsstrateg hos Creative Planning, uppmärksammade det rekordlåga värdet på X. Hans diagram jämför två totalavkastningsindex.
Den första är iShares US Real Estate ETF (IYR), som äger fastighetsbolag och REIT-bolag. Den andra är SPDR S&P 500 ETF (SPY).
En stigande kvot betyder att fastighetssektorn slår börsen i stort. Värdet steg till cirka 0,46 i februari 2007 efter några års stark utveckling.
Några månader senare började subprimekrisen.
Kvoten har tappat ungefär 73 % från den toppen. Därför har USAs fastighetsaktier nu förlorat hela sitt tidigare försprång från början av 2000-talet.
Samtidigt har finansieringskostnaderna ökat. Freddies Macs veckovisa undersökning visar att genomsnittsräntan på 30-åriga bolån var 7,28 % den 1 oktober, vilket är den högsta nivån sedan november 2023.
Daglig data från långivare visade redan ett kraftigt räntehopp i slutet av september. Samtidigt har Federal Reserve höjt räntorna igen.
Högre räntor slår mot REIT-aktier på två sätt. Det ökar lånekostnader och gör att utdelningar ser mindre attraktiva ut jämfört med obligationer.
Varför Schiff ser ingen botten för fastighetsaktier
Peter Schiff, chefsekonom på Euro Pacific Asset Management, svarade att sektorn har mycket längre kvar att falla. Han menar att fastighetssektorn växte eftersom bolåneräntorna föll stadigt och staten gav stöd.
Schiff säger att båda de drivkrafterna nu har vänt. Han kallar branschen ”död”.
Men Bilellos kvot visar bara relativ avkastning. En börsuppgång ledd av teknikaktier kan dra ned kvoten, även om fastighetsaktier stiger i värde.
Även hushållen gör ett liknande skifte. Aktier har nu rekordhög andel av USAs hushållsförmögenhet, medan bostadsvärdet har minskat i förhållande.
Till slut är ränteläget viktigare än något enskilt diagram. Den tioåriga amerikanska statsobligationsräntan ligger över 5 %, så investerare kan få bra avkastning utan risken med fastigheter. Detta kan tynga USAs fastighetsaktier tills räntorna sjunker.
