USA:s finansdepartement sålde euro, inte USD, för att stötta den japanska yenen förra veckan. Europeiska centralbanken fick veta om affären först efter att den hade avslutats.
Christine Lagarde och Scott Bessent pratade om saken först dagen efter. Men då hade Federal Reserve i New York redan gjort försäljningen åt USA:s finansdepartement.
Varför Washington valde euro istället för USD
Historiskt sett har västvärldens centralbanker samarbetat och planerat valutainterventioner tillsammans sedan andra världskriget.
Den här gången bröt Washington med det mönstret och informerade ECB först efter att affären var klar.
USA:s val av euro var ett medvetet beslut. Om USA sålt USD kunde det ha sett ut som att Bessent gav upp den starka dollarn, därför använde finansdepartementet sina euroreserver istället.
Vissa analytiker tycker att regeln om yen carry trade inte längre fungerar. Därmed måste landet försvara valutan på andra sätt. Bessent har själv förklarat ingreppet mot yenen i en egen analys.
Samtidigt kopplar vissa ekonomer åtgärden till oro för att Japan annars skulle kunna sälja amerikanska statsobligationer.
Europa reagerar på att ha blivit utanför
Höga tjänstemän på ECB säger att detta är ett brott mot långvarigt samarbete. En person nära diskussionerna säger att situationen saknar motstycke.
En talesperson för finansdepartementet försvarar beslutet.
“USA:s finansdepartement bestämmer hur de använder Exchange Stabilization Fund. De tar hänsyn till bedömningar från både finansdepartementet och Federal Reserve om marknadslikviditet, värderingar och andra relevanta faktorer.”
Men en högt uppsatt tjänsteman från Trump-administrationen håller inte med om kritiken. Den tjänstemannen säger att Washington respekterar konfidentiella samtal med andra länder, och jämför detta med hur ECB hanterade frågan.
Marknadens reaktion och vad som händer nu
Interventionen gjorde att yenen steg från ungefär ¥164 till cirka ¥158 mot USD. Japans aktier klarade stöten med små förluster.
Handlare bedömer nu att det finns 44 % chans att Japans centralbank höjer räntan i september. BoJ-chefen Kazuo Ueda har varnat för att inflationen kan ge problem.
Denna händelse får beslutsfattare i Europa att undra om detta bara var en engångsgrej. Det kan också visa hur Trump-administrationen vill hantera valutaförsvar tillsammans med allierade i framtiden.
