En fotograf på Camp David fångade finansministern Scott Bessent anteckningsblock. Där stod “Köp japanska yen (JPY) 5–10 miljarder USD.”
På tisdagen förklarade han planen. Bessent sa till CNBC att USA köpte yen eftersom valutan hade fallit för mycket. Marknaden ifrågasätter redan beslutet.
Varför USA köpte yen för första gången sedan 1998
Yenen hade sjunkit till sin svagaste nivå sedan 1986. Därför ingrep Japan och USA och köpte den, vilket driver upp priset.
Japans finansministerium bekräftade åtgärden på måndagen. Minster Satsuki Katayama sa att Tokyo köpte yen “i samarbete med U.S. Department of the Treasury” i fredags. Hon tillade att Japan “inte kommer att tveka att göra fler gemensamma interventioner.”
Planen var inte ny. Båda regeringar skrev på ett uttalande i september där de lovade att agera tillsammans om yenen rörde sig oordnat. Anteckningen avslöjade bara tidpunkten, inte själva politiken.
Det som är nytt är storleken. Senast Washington köpte yen var den 17 juni 1998. Då använde de bara 833 miljoner USD, enligt New York Fed. Bessent anteckning pekar på sex till tolv gånger mer.
Ingen vet ännu hur mycket Japan spenderade. Uppskattningar på cirka 59 miljarder USD är gissningar baserat på centralbankens kassaflöden. Tokyo publicerar det verkliga beloppet den 31 augusti.
Bessent var lugn över själva läckan.
“Jag ville bara att alla journalister bakom mig också skulle se symbolen. JP för japanska yen,” sa han i intervjun.
Följ oss på X för att få de senaste nyheterna direkt
Han var tydligare med orsaken. Detta var inte en räddningsaktion för en dag, utan del av en längre plan med Tokyo.
“Detta är mer än bara en marknadsintervention… efter samtal med dem tror vi att de fortsätter att införa rätt politik som gör att yenen kan återfå ett mer normalt pris,” sa Bessent till CNBC.
Bessent tog också upp historien. Han anser att en för svag yen bidrog till den asiatiska finanskrisen 1997.
Då drogs grannländernas valutor med när Japan var svagt. Han nämnde att Sydkoreas won redan visar oro idag.
“…en del orsakades av en allt för svag yen. Jag tycker därför att en stabil yen är viktig inte bara för USA utan för hela regionen, eftersom om yenen försvagas mycket så följer andra valutor efter.”
Bessent säger att politiken betyder mer än yen-interventionen
Här är hans huvudpoäng. Att köpa en valuta skickar en signal. Men att stabilisera den kräver räntor och budget.
“Jag tror vi kan ge marknadssignaler här. Men till slut är det politiken och fundamenten som avgör. USA valde att delta eftersom vi är väldigt optimistiska om deras politik.”
Uppgifterna från 1998 stöder honom, och visar ännu mer. Då sjönk dollarn från 142,21 yen till 136,51. Två veckor senare var den tillbaka på 138,88. Omkring 40 % av uppgången försvann.
Yenen vände faktiskt först fyra månader senare. Inget land köpte någon yen. Dollarn sjönk från 133,90 till 120,55 den 7 oktober 1998, sedan till 111,58 nästa morgon. Hedgefonder sålde då dollar för att begränsa sina förluster.
Dollarn tappade 17,4 % mot yenen det kvartalet. New York Fed bekräftade att ingen alls ingrep då.
Så den lösning Bessent önskar beror på att Japan höjer räntan. Bank of Japan (BOJ) behöll 1 % den 31 juli. En av nio ledamöter röstade för en höjning.
USA går åt motsatt håll. Federal Reserve behöll räntan på 3,50 % till 3,75 % den 29 juli och tre tjänstemän ville höja mer. Det skapar en skillnad på cirka 2,6 procentenheter.
Den skillnaden är hela problemet. Handlare lånar billig yen och placerar pengarna i dollar som ger mer avkastning. Så länge skillnaden finns kvar, är det lönsamt att satsa mot yenen.
Varför bitcoin bryr sig om yenen
Marknaden har redan börjat svara på frågan. Dollarn sjönk till strax under 155,5 yen under åtgärden. På tisdagseftermiddagen i Asien var den tillbaka på 157,54.
Det betyder att mer än två yen har återhämtats på två dagar. Det är nära en fjärdedel av allt som interventionen gav.
Titta på diagrammet – en nivå sticker ut. Japan försvarade yenen i slutet av april och hejdade sig precis under 155,5. Det hände igen i fredags. Bank of America säger nu att 155 är gränsen där handlare tror att Tokyo kommer att försvara yenen.
TD Securities uttrycker sig tydligare. De tror yenen kan sjunka till 153, men förväntar sig ändå 159 i slutet av året. För att förändringen ska hålla måste BOJ höja räntan och USA:s finansdepartement fortsätta stödja.
Katayama antydde större förberedelser. Japan planerar att använda en Fed-facilitet som låter landet låna USD mot de amerikanska statsobligationer landet redan äger. På så sätt kan Japan få fram pengar utan att sälja obligationerna.
Nu kommer kopplingen till krypto. Bitcoin (BTC) ligger runt 63 808 USD, vilket är en uppgång på cirka 2 % för dagen. Det totala värdet är nära 1,28 biljoner USD.
Billig yen har länge använts för att satsa på riskfyllda tillgångar, även krypto. En starkare yen gör dessa satsningar dyrare att behålla. Analytiker är oeniga om denna bärhandel med yen gör att Bitcoin faller mot 50 000 USD.
Det är den svåra delen av Bessents historielektion. 1998 tappade interventionen effekten på två veckor. Yenen vände först på riktigt när handlare tvingades stänga sina billiga yensatsningar. För krypto är det det andra alternativet som oroar mest.
