USA:s regering betalar nu 5,27 % för att låna pengar i 30 år. Det är den högsta nivån för 2026. Företag inom artificiell intelligens (AI) är en stor orsak till detta. Bitcoin (BTC) kämpar mot samma pengar men förlorar.
Bitcoin handlas nära 63 517 USD, ner 46,1 % under de senaste 12 månaderna. Guld steg med 32,6 % under samma period. Skillnaden mellan dem är nästan 79 procentenheter.
AI-lån konkurrerar nu med USA:s statskassa
Börja med trenden. Amerikanska teknikbolag sålde tidigare cirka 61 miljarder USD i obligationer per år. Det är femårssnittet, enligt JPMorgan Asset Management i juli. År 2025 sålde de för 131 miljarder USD. I slutet av juli 2026 hade de sålt för 192 miljarder USD.
En sektor står nu för 27 % av alla nya obligationer med hög kreditvärdighet, enligt JPMorgan. Alla amerikanska bolag gav totalt ut obligationer på 1,68 biljoner USD under januari till juli enligt Securities Industry and Financial Markets Association.
Det är viktigt eftersom köparna är samma pensionsfonder och försäkringsbolag som finansierar staten. Nomura Securities uppskattar att de stora teknikbolag nu står för ungefär 25 % av statens nettoutgivning av obligationer till privata investerare. För ett år sedan var andelen fem gånger mindre.
”Vem som än ger ut – regering, hyperscaler eller andra – konkurrerar nu med fler låntagare. Därför måste räntorna vara högre,” säger Tony Rodriguez, chef för räntestrategi på Nuveen Asset Management, i ett uttalande till Bloomberg.
Följ oss på X för senaste nyheterna direkt
Varför Bitcoin förlorar när räntorna stiger
Grundprincipen är enkel. Obligationer ger ränta. Bitcoin gör det inte.
30-årig statsobligation stängde på 5,25 % den 14 augusti, årets högsta enligt Finansdepartementet. 10-åringen är på 4,68 %, upp 0,49 procentenheter sedan 2 januari.
Bank of Americas ekonomer säger att 0,3 av ökningen beror på utbudet av företags- och bostadslån. Nya skulder förklarar ungefär 60 % av rörelsen i 10-åringen i år.
Företagsobligationer ger ännu mer. Alphabet sålde 30-åriga skulder med nära 6,4 %, cirka 1,15 procentenheter över statsobligationer, rapporterar Bloomberg. En obligation för ett Meta-datacenter var på över 7,5 % förra månaden.
Investerare kan nu få 6 % eller 7 % från två av världens mest lönsamma företag. Det är gränsen Bitcoinpriset måste slå. Sedan globala obligationsräntor steg till nivåer som 2008 har Bitcoin inte klarat det.
Statskassan kan inte undvika det
Finansminister Scott Bessent vill skydda långräntorna genom att sälja fler korta lån istället. Enligt Barclays skulle förändringen minska nettoutbudet av nya obligationer med 440 miljarder USD i år.
AI-lån fyllde det utrymmet och mer därtill. Barclays räknar med att företagens nettoskuld ökar med 474 miljarder USD, mest från teknikjättar.
Washington minskar inte heller sin upplåning. Budgetunderskottet blev 1,8 biljoner USD på årets tio första månader. Det är 169 miljarder USD mer än förra året, enligt kongressens budgetkontor. Kostnaderna för räntor på USA:s statsskuld ökar också underskottet.
AI-notan har också mestadels inte betalats än. JP Morgan Asset Management tror att AI-investeringarna blir 5,5 biljoner USD till 2030. Av detta kommer 2,1 biljoner USD från nya obligationer.
”Det är effekt av undanträngning. Vi måste komma ihåg att det bara är början. Den här stora upplåningen av hyperscalers har knappt börjat,” säger Greg Peters, medchef för investeringar på PGIM, i en kommentar på Bloomberg Television.
Oändlig upplåning är kärnan i Bitcoins argument om brist. Det har inte fungerat i år. Guld har fått pengarna, och rekordnivån för 30-årsräntan visar varför. Kommande auktioner av långa obligationer visar om köparna har plats för båda.
