Skillnaden mellan guld och silver har ökat mycket den här månaden. Silver (XAG/USD) har stigit med 15,47 % medan guld (XAU/USD) bara har ökat med 6 % när Brentolja faller under 99 USD på grund av fortsatta fredssamtal.
Gapet är inte slumpmässigt. Egna indikatorer, optionsflöden och diagram pekar åt samma håll, men en strukturell kraft skyddar fortfarande gulds undersida.
Tre krafter skiljer guld från silver
Guld-silverkvoten har bildat en inverterad kopp med handtag sedan slutet av mars. Kvoten trycker nu mot handtagets lägre trendlinje. Ett tydligt genombrott skulle öka silvers ledning, men om kvoten vänder uppåt igen blir situationen neutral för silver.
Botten på handtaget ligger nära 58. Om nivån bryts kan vi se ytterligare en kompression på 16 %, vilket gör att silver leder ännu mer. Om kvoten går upp till 68 vänder det tillbaka mot guld.
Silvers Solar Lag Model, som följer silver gentemot solenergiindustriella flöden med tio dagars eftersläpning, har gått över noll för första gången sedan slutet av 2025. Krysset den 28 november föregick silvers uppgång i flera veckor.
Gulds Real Yields Lag Model, BeInCrypto egen indikator, som visar gulds utveckling mot realräntor på tio år, pekar åt andra hållet. Modellen toppade på 2,685 tidigare i månaden och är nu 0,308. Lutningen påminner om nedgången i februari då modellen gick under noll och bottnade på -3,497 under guldkorrigeringen.
En strukturell kraft försvarar fortfarande guld. Centralbanker äger nu ungefär 38 666 ton, vilket är cirka 17 % av allt guld som någonsin brutits, enligt data från The Kobeissi Letter. Även om guld tappar mot silver så skyddar denna köparbas guldets värde, eftersom centralbanker inte brukar reagera på kortsiktiga förändringar i marknaden.
Sammantaget krymper kvoten till silvers fördel, silvers industriella indikator stiger och gulds penningpremie minskar. Men centralbankernas efterfrågan håller kvar gulds golv istället för att lyfta det. Resultatet blir tre krafter för silver och en försvarslinje för guld.
Positionsdata visar om optionshandlare ser på skillnaden på samma sätt.
Optionshandlare satsar lång på ett, behåller balansen på det andra
Optionsaktiviteten på iShares Silver Trust (SLV ETF), den största silverstödda fonden och ett vanligt verktyg då handlare vill få exponering mot silver utan terminer, blev tydligt positiv sedan slutet av mars.
Put-call-volymkvoten, där lägre än ett betyder fler köpoptioner än säljoptioner, har fallit från 0,77 den 26 mars till 0,49 den 21 april. Öppna intresse-kvoten har minskat från 0,60 till 0,56 under samma period. Köpopitoner dominerar både intradag och ur strukturellt perspektiv.
SLV:s implicita volatilitet ligger på 54,26 % och IV Percentile på 69 %, vilket betyder att optioner prissätter rörelser över det mesta av det gångna året. Handlare satsar lång och betalar för rörelserna.
Vill du ha fler insikter som denna? Registrera dig för chefredaktör Harsh Notariyas dagliga nyhetsbrev här.
Positioneringen i SPDR Gold Shares (GLD ETF), den fysiskt stödda motsvarigheten för guld, ser annorlunda ut. Volymkvoten har sjunkit från 1,35 den 26 mars till 0,87, en förändring från negativ till svagt positiv. Kvoten för öppet intresse har knappt rört sig, från 0,53 till 0,54. Handlare har slutat skydda sig mot nedgång i guld men samlar inte heller på sig stora köpoptioner.
När indikatorerna och positionering pekar åt samma håll, avgör graferna utvecklingen.
Guld mot silver – avgörandet beror på två omvända formationer
Silverpriset (XAG/USD) har på daglig basis format en omvänd huvud-skuldra-formation. Det är en positiv vändningsformation med tre bottnar där mitten är djupast. Huvudet ligger nära 60 USD och halslinjen är runt 80 USD. Köpvolymen vid högra skuldran är lite större än säljvolymen, vilket visar tecken på styrka.
Ett tydligt utbrott över området 80 till 83 USD startar en uppgång på 43 % mot ungefär 115 USD. Priset närmar sig då rekordet vid cirka 121 USD. Det optimistiska målet finns vid 133 USD som ett extra högt mål. Ett fall under 75 USD gör formationen svagare, och nedgång under 69 USD kan ogiltigförklara mönstret. Om priset går under 60 USD försvinner positivt scenario helt.
Guldpriset bygger samma formation, men med svagare bekräftelse. Vid högra skuldran är säljvolymen högre än köpvolymen, tvärtom mot silver. Det visar mindre styrka. Halslinjen ligger vid cirka 4 848 USD och om priset bryter över den nivån kan det stiga 24 % till 5 934 USD. Den ökningen är ungefär hälften av silvrets möjliga rörelse.
Guld-silver-kvoten från tidigare ger extra sammanhang, eftersom den också nu talar för silver.
I duellen mellan guld och silver har silver fördelen med volymen, tydligare optionsflöden och större uppgångsmöjlighet. Guldet har dock sitt skydd i centralbankernas efterfrågan. Ett genombrott för silver över 80 USD pekar mot 115 USD och ökar ledningen. Men om priset blir avvisat där och faller under 75 USD kan guldet ta tillbaka momentum.
