Open USD (OUSD) startade på tisdagen med mer än 140 företag som stödjer projektet. Det gör att många som tjänar avkastning på USD Coin (USDC) via Aave nu undrar vad som händer framöver.
Den nya tokenen låter företag skapa och lösa in mynt gratis. Dessutom går inkomsten från reserverna till partners. Så vill modellen utmana Circle, men det kan också påverka marknaderna för decentraliserad finans (DeFi) där USDC tjänar pengar.
Hur USDC ger avkastning på Aave
De långivare som sätter in USDC på Aave betalar inte ränta till Circle. De tjänar istället på att låntagarna betalar för att ta ut USDC från poolen.
Aave kopplar räntorna till nyttjandegraden, alltså hur stor andel av USDC som lånats ut. När nyttjandegraden går över en viss gräns, höjs räntorna snabbt för att locka in ännu fler insättningar.
Efterfrågan på att låna avgör alltså räntan. Leverantörer av USDC på Aaves huvudsakliga Ethereum-marknad tjänar omkring 3,4 %, enligt DefiLlama, men räntan ändras beroende på efterfrågan.
Samma marknad gav avkastning på medelhöga ensiffriga nivåer och nådde nästan 18 % vid vissa tillfällen 2024.
Federal lagstiftning gör att sparare använder DeFi. GENIUS Act, undertecknad i juli 2025, förbjuder stablecoin-utgivare att betala ränta till innehavare.
Det ränteförbudet för stablecoins gör att utlåningsplattformar som Aave nu är den viktigaste vägen till avkastning. Aave har också öppnat en institutionell utlåningsmarknad för tokeniserade tillgångar.
Varför Open USD kan pressa dessa räntor
Open USD inriktar sig på efterfrågan. Några partners är Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase och BlackRock. Dessa nätverk hanterar mycket av de affärsbetalningar som sker globalt.
Deras struktur ger en anledning att byta. Partnerna får behålla nästan all ränta som Open USD får från reserverna. Dessa intäkter skapade 99 % av Circles intäkter 2024, enligt deras rapport.
Coinbase visar tydligt effekten. Circle betalade Coinbase 908 miljoner USD 2024 för att distribuera USDC. Coinbase får dessutom behålla all ränteinkomst på saldon som ligger där.
Nu stöder Coinbase konkurrenten, och Circles avtal ska förnyas i augusti.
Stripe har också gått längre och kopplat sin plattform till tokenen.
“Open USD blir standardstablecoin för företag som använder Stripe,” sa Will Gaybrick, teknik- och affärschef på Stripe, i pressmeddelandet.
Följ oss på X för att få de senaste nyheterna direkt
Stripes betydelse är verklig. Zach Abrams, som nu leder Open Standard, var med och grundade Bridge. Stripe köpte Bridge under början av 2025.
Om de här företagen flyttar sina betalflöden till Open USD minskar efterfrågan på USDC. Mindre utlåning av USDC på Aave betyder lägre nyttjandegrad, vilket i sin tur pressar räntorna nedåt.
Circle blev ledande eftersom USDCs företagsöverföringar växte snabbare än Tether (USDT). Men nu stöder samma betalnätverk konkurrenten. Problemet är tajmingen, för Open USD är inte helt lanserad och det finns än så länge ingen Aave-marknad för den.
Circles försvar och vad DeFi-användare behöver följa
Circle säger att deras ledning är svår att kopiera. VD Jeremy Allaire menar att storleken och likviditeten, som byggts upp över åren, skyddar USDC.
“Stablecoinnätverk är som plattformar och har nätverkseffekter. De växer under många år, leder ofta till vinnaren-tar-mest-marknader och är lika andra interntjänster,” skrev Allaire i ett inlägg.
USDC har fortfarande stark likviditet på börser och licenser i både USA och Europa. Den har behållit sin europeiska regulatoriska status även om USDT drar sig tillbaka från regionen. Utbudet ligger nära 73 miljarder USD, vilket är mindre än USDT som ligger på cirka 184 miljarder USD.
Historien ger också Circle ett diskussionsämne. Visa, Mastercard och Stripe stödde en gång Facebooks Libra-projekt år 2019, men lämnade inom några månader när tillsynsmyndigheterna satte press.
Den största omedelbara skadan drabbade Circles aktie, inte USDC. Circle Internet Group (CRCL) föll ungefär 17 % på tisdagen och omkring 40 % under den senaste månaden.
Att tas bort från de fem största Russell Growth-indexen ledde till mer försäljning på grund av regler.
För DeFi-användare är nästa steg praktiska. De kan följa Aaves användning och räntor på live-instrumentpaneler. Att fördela insättningar över olika protokoll och kedjor kan minska risken på en enskild plats.
Nya onchain-avkastningsstrategier kan också komma när Open USD lanseras.
De kommande månaderna kommer att testa en fråga. Kan Open USD locka tillräckligt med efterfrågan från USDC för att påverka Aaves räntor, eller håller Circles försprång?
