Arca investeringschef Jeff Dorman säger att Strategys plan för att samla Bitcoin har nått en kritisk punkt. Företaget har nu cirka 15 miljarder USD i preferensaktier och 1,5 miljarder USD i årliga utdelningsåtaganden. Dessa möter nu en svagare kassabuffert och ett lägre Bitcoin (BTC)-pris.
Varningen kommer efter att Strategy använde nästan hela sin kassareserv till att köpa tillbaka konvertibla skuldebrev för 1,5 miljarder USD som löper ut 2029. Nu har företaget 871 miljoner USD kvar för att betala återkommande utdelning på preferensaktierna.
Problemet med preferensaktierna
MicroStrategy har 843 738 BTC den 25 maj, efter att ha byggt upp en struktur med preferensaktier som uppgår till cirka 15,5 miljarder USD, fördelade på serierna STRC, STRK, STRF och STRD.
Bara STRC-serien lämnar nu en rörlig utdelning, som företaget nyligen höjde till 11,5 %.
Dorman menar att detta gavs ut för att satsa på att BTC-priset snart skulle stiga snabbt. Då hade framtida Bitcoin-försäljningar kunnat täcka dessa utdelningar.
Följ oss på X för att få de senaste nyheterna direkt
Bitcoin handlas istället runt 72 550 USD, vilket är nästan 6 % lägre än för en vecka sedan. Därför blir ställda säkerheter för denna satsning svagare.
Den förbryllande återköpen
I maj köpte Strategy tillbaka skuldebrev på 1,5 miljarder USD som förfaller 2029, för cirka 1,38 miljarder USD kontant. De fick därmed 8 % rabatt men använde nästan hela sin kassareserv.
De återköpta skuldebreven gav ingen ränta. Därför är tidpunkten för återköpet svår att förstå när utdelningskraven samtidigt ökar.
“MSTR, BTC och innehavare av preferensaktier har nu stora problem. Någon kommer att förlora mycket, och det sker de kommande 4 månaderna,” sa Dorman på X.
Tre intressentgrupper har nu motstridiga krav på samma balansräkning.
En möjlig Bitcoin-försäljning för att täcka utdelningar skulle gå emot Saylor långsiktiga strategi. Samtidigt skulle utdelningsstopp skada preferensaktieägarna och åter väcka diskussion om STRC:s kollapsrisk.
MicroStrategys nästa steg kommer att visa vilka intressenter de prioriterar.
