De största amerikanska bankholdingsbolagen har nästan 1 biljon USD i exponering mot företag bakom AI-utbyggnaden. Federal Reserve (Fed) berättade om siffran i sin finansiella stabilitetsrapport från november.
Fed säger fortfarande att banksystemet är stabilt och att kapitaltäckningsgraderna är höga.
Men 87 % av de marknadskontakter som New York Fed frågade ser AI som en risk, jämfört med 50 % i våras. Kan bankerna klara en smäll om AI-boomen tappar fart?
Hur bankerna hamnade i datacenter-kapplöpningen
Svaret börjar med hur utbyggnaden finansieras. I år hade lån för avancerad datorinfrastruktur passerat 680 miljarder USD före oktober, visar Fed:s rapport. Det är cirka 5 gånger mer än de 130 miljarder USD som samlades in under hela 2023.
Stora teknikföretag stöttar också mindre och mer riskfyllda utvecklare genom leasingavtal och garantier. Inget av detta påverkar teknikjättarnas balansräkningar direkt.
Utvecklare använder leasing från molnjättar för att säkra byggfinansiering. Tillverkare av chip garanterar återförsäljningsvärde för grafikkort (GPU:er) för att stödja chipsförsäljning.
När teknikjättarna också köper aktier, säger Fed att det skapar ett “cirkulärt finansieringssystem”.
Dessa åtaganden har vuxit ännu snabbare än teknikjättarnas skulder. Leasingavtal som ännu inte har börjat överstiger 1 biljon USD, medan garantier och kontraktsåtaganden är över 2 biljoner USD.
Fed pekade på en avvägning i dessa band.
”Genom dessa kopplingar kan de största teknikföretagen ta förluster om det blir en framtida nedgång, vilket lindrar konsekvenserna för resten av det finansiella systemet. Men det betyder också att de här företagens ekonomiska risk vid en nedgång kan vara mycket större än vad balansräkningen antyder,” påpekar Fed.
De största USA-bankerna är en del av samma nätverk. Deras exponering gäller teknikjättar, datacenterutvecklare och energibolag.
Detta gäller också privata kreditinstitut och dator-relaterade specialbolag (SPE).
Vad en AI-inbromsning skulle betyda för långivare
Dessa kopplingar blir viktiga om AI-investeringar slutar ge resultat. Lägre vinster än väntat kan sänka tillgångspriser, strama åt kredit och leda till minskade investeringar, säger Fed.
En långsammare ekonomi kan då sätta press på belånade företag och öka bankernas kreditförluster.
De mest riskfyllda delarna i dessa upplägg har högräntefonder, livförsäkringsbolag samt privata skuldinstitut.
Investerare såg exempelvis riskerna tidigare i november, när USA-börser tappade 2 biljoner USD på en timme.
De som svarade på Fed:s enkät varnade för att höga värderingar och skuldfinansiering kan förstärka förluster vid en kraftigare korrektion.
Alla oroar sig dock inte. Makroinvesteraren Raoul Pal har tyckt att Big Techs skuldrisker är överdrivna. Bankerna visar också starka vinster, säger Fed, och deras AI-exponering testas årligen i tillsynsmyndighetens stresstest.
I Fed:s bild börjar kedjan med ett oväntat vinsttapp hos storbolag. Det gör teknikföretagens resultat till nästa prov för bankerna.
Prenumerera på vår YouTube-kanal för att se ledare och journalister ge expertinsikter
