Hedgefonder hade rekordhöga 7 % av de handlade amerikanska statsobligationerna i slutet av 2025, i en marknad värd cirka 30 000 miljarder USD. Myndigheter varnar att höga lån bakom dessa positioner kan förstärka oron på obligationsmarknaden.
Office of Financial Research (OFR), en enhet inom finansdepartementet, uppskattar att hegefonders innehav i statsobligationer var 2 000 miljarder USD. Det är nästan tre gånger så mycket som för fem år sedan.
Varför hedgefonder köper fler statsobligationer
Pensionsfonder har länge stått för den största efterfrågan på långa statsobligationer. Men Organisationen för ekonomiskt samarbete och utveckling (OECD) säger att intresset minskar när pensionsfonder går bort från fasta utbetalningar.
Hedgefonder har tagit över, enligt CNBC. Federal Reserve visar att inhemska hedgefonder köpte netto 87 miljarder USD i statsobligationer under första halvåret 2026.
Den ledande strategin är så kallad cash-futures basis trade. Fonder köper obligationer och säljer motsvarande terminer, för att försöka tjäna på små prisskillnader.
Eftersom skillnaden är liten lånar fonder mycket via repor, alltså korta lån där obligationer fungerar som säkerhet.
Vad kan gå fel om hedgefonder säljer statsobligationer
Don Steinbrugge, grundare och vd för Agecroft Partners, säger att basisaffärer ofta är belånade 20 gånger eller mer.
”Som vi såg i mars 2020, när likviditeten på obligationsmarknaden försämrades snabbt, kan fonder tvingas sälja snabbt.”
Don Steinbrugge, Agecroft Partners, via CNBC
När volatiliteten ökar kan långivare ställa krav på mer säkerhet, så kallade marginalsäkerheter. Då kan fonder tvingas sälja statsobligationer, vilket sänker priserna och pressar ut andra fonder.
Federal Reserves rapport från maj visar att hedgefonders belåning ligger nära rekord, särskilt hos stora fonder. Även Bank for International Settlements (BIS), som hjälper centralbanker, har skickat ut en liknande varning i år.
Den 10-åriga räntan över 5 % nådde sin högsta nivå sedan 2007 på måndagen. Den 30-åriga räntan var som högst sedan 2002 på tisdagen.
Morgan Stanley uppskattar dock att belånade basisaffärer har minskat med cirka en femtedel i år, till 1 200 miljarder USD.
Argument för hedgefonder i statsobligationer
Ken Heinz, vd för Hedge Fund Research, säger att aktiv handel ger likviditet både vid uppgång och nedgång. Han menar att det kan dämpa räntefluktuationer på sikt.
Samma fonder som ger stabilitet i lugna tider kan bli tvingade säljare vid stora marknadsfall. Om räntorna fortsätter stiga, kan marginalsäkerhetskrav visa om belånade fonder klarar att hålla sina positioner.
