Fed lät sin viktigaste ränta vara oförändrad onsdag 29 juli, för femte mötet i rad. Men 30-årsräntan på statsobligationer steg till 5,21 %, vilket är den högsta nivån sedan 2007.
Tre medlemmar i Federal Open Market Committee (FOMC) röstade för en höjning istället. Det är första gången sedan 2016 som tre personer röstar emot på samma sätt.
Varför brist på agerande oroade obligationshandlare
Marknaden ville höra hårda ord om inflation. Priset på olja hade gått upp när spänningar mellan USA och Iran ökade. Men Fed-ordförande Kevin Warsh gav ingen vägledning om framtiden. Han sa att han ville att marknaden ska reagera på riktig data, inte på ledtrådar från Fed.
Det var alltså oklarheten, inte räntebeslutet, som påverkade de långa räntorna. Steve Sosnick, chefsstrateg på Interactive Brokers, förklarade varför handlare var frustrerade.
“Det är en sak att prata om att bekämpa inflation. Det är något helt annat att faktiskt göra något. Och det är fortfarande oklart vad han gör åt det.”
— Sosnick
Igen var det de långa räntorna, inte Feds styrränta, som styr bolånekostnader och andra lån. Den fasta 30-åriga boräntan nådde 6,58 % förra veckan, den högsta nivån på nästan ett år.
När investerare tvivlar på att Fed kan kontrollera inflationen kräver de högre avkastning på långsiktiga lån. Det driver upp lånekostnader, oavsett vad Feds officiella ränta visar.
Delning mellan Warshs förklaring och Wall Streets tvivel
Warsh sa emot idén att oförändrad ränta betyder att inget händer. Tidigare hade han sagt att han ville se äkta oenighet bland beslutsfattarna, och det fick han.
“Jag bad om ett rejält familjegräl och jag fick ett.”
— Warsh
Alla höll inte med om den beskrivningen. Jai Kedia från Cato Institute, en tankesmedja för liten stat, ser ett större problem.
Han menar att FOMC saknar en tydlig plan för sina beslut. Kedia vill att Fed ska följa en fastställd policy istället för att varje medlem bestämmer fritt.
Ekonomer från Bank of America ser onsdagens beslut som ett test av förtroendet. I en analys med titeln “Doved and Confused” skrev de att osäkerheten kan leda till en höjning i september, enligt Reuters
Bitcoin (BTC) och guld steg direkt efter beskedet. Några handlare såg splittrade röster som vänliga mot inflation, även om de långa räntorna gick motsatt väg.
Nästa prov blir nya siffror om inflation och jobb innan Feds septembermöte. Warsh behöver få obligationsmarknaden att faktiskt tro att hans “familjegräl” ger rätt beslut.
