Jurrien Timmer från Fidelity säger att tillväxten för vinster kan nå 30 % till 35 % i Q3 om samma uppgång som tidigare kvartal sker igen. Men marknadens P/E-tal har fallit med 10 % jämfört med förra året.
Timmer, som är chef för global makro på Fidelity, säger att de senaste vinsterna har ökat med 28 %. Förväntningarna är att framtida vinster ska öka med ytterligare 20 %. Investerare vill dock inte betala högre multiplar för denna tillväxt.
Kan tillväxten för Q3:s vinster verkligen nå 35 %?
Timmer säger att analytiker räknar med tvåsiffrig tillväxt varje kvartal framåt, och estimaten fortsätter att öka.
Bloombergs data i hans diagram visar att tillväxten i Q2 2026 slutar på 34 % och Q1 2026 på 29 %. De nivåerna är mycket högre än 11 % till 15 % för Q4 2024 till Q3 2025.
Estimaten har ökat snabbt de senaste kvartalen, ofta någon vecka efter kvartalets slut när bolagen börjar rapportera.
Timmer säger att om detta upprepas kan tillväxten för Q3 hamna på 30 % till 35 %. Samtidigt har aktier redan stigit till ett rekord för S&P 500 på över 7 800.
Ett starkt kvartal kanske inte räcker. Tillväxt på 30 % till 35 % skulle fortsätta trenden med stigande värderingar. Men eftersom S&P 500 redan ligger på rekordnivå kanske investerare vill se bevis på att tempot håller i sig.
Varför betalar Wall Street mindre för snabbare vinster?
Timmers förklaring bygger på historien.
”Historien visar att investerare sällan vill betala högsta multiplarna vid toppar i vinsttillväxt.”
Jurrien Timmer, chef för global makro på Fidelity, skrev detta på X.
Fidelitys diagram över vinster och värderingar, med data fram till 4 oktober, visar samma mönster. Vinsttillväxten på 23 % runt 2018 ledde till att P/E sjönk med ungefär 24 %.
Samma sak hände efter återöppningen 2021, då tillväxten låg runt 50 %, och P/E sjönk med cirka 33 %.
Samtidigt väntas framtida vinster växa med 20 %, vilket är långsammare än den senaste takten på 28 %.
Kevin Gordon från Schwab, som är chef för makroanalys, har påpekat en risk för denna tillväxt. Ett enda AI-investeringsmisslyckande, alltså lägre investeringar inom AI, kan påverka vinsterna negativt.
Gordon säger att det genomsnittliga företaget i S&P 500 har tappat 14 % från topp till botten sedan början av augusti.
AI-aktier har nu stor betydelse för indexet, så en svag rapport skulle kunna visa om det lägre multipeltalet var klokt.
