BitMEX var en gång störst på kryptohandel. Nu ska det stänga. Den 23 september 2026 stänger börsen som uppfann den eviga swapen för alltid. Orsakerna till varför BitMEX stänger handlar inte bara om den vaga granskning som de skyller på.
Stängningen sker lugnt, inte som vid en krasch. Men tre faktorer fick BitMEX att lägga ner istället för att sälja. Samma faktorer hotar nu även andra börser.
1. BitMEX förlorade marknaden de byggde upp
Varför BitMEX stänger började med en förlorad marknad
BitMEX startade år 2014. De uppfann den eviga swapen, ett kontrakt som aldrig går ut. Nästan alla konkurrenter kopierade idén senare. I flera år var det den största handelsplatsen för hävstångshandel med krypto.
Sen tappade de mark. I augusti 2023 visade CoinGecko-data att BitMEX låg på plats nio. BitMEX hade bara 0,9 % av derivathandeln. Binance hade 47,4 %.
Nedgången fortsatte. Den här månaden visade marknadsdata från Kaiko att andelen var under 0,01 %. Daglig volym var cirka 400 000 USD. Reuters rapporterade siffrorna.
Handlare följer varandra. De bytte till större handelsplatser. BitMEX lämnade därmed över sin marknad till konkurrenter som de tidigare ledde över.
2. Ingen köpare ville ta över
En svag börs kan fortfarande säljas. Men BitMEX lyckades aldrig med det.
Kryptoforskaren Hasu har följt företaget sedan 2018. Han säger att de letade efter en köpare från februari 2025. Men ingen affär slöts. Samtidigt fick konkurrenter nytt kapital från storfinansen.
Den juridiska historien skrämde bort köpare. Amerikanska myndigheter anklagade BitMEX och grundarna år 2020 för svaga pengar-tvättkontroller. Alla fyra kämpade först men erkände sedan. De betalade böter och slapp fängelse.
Räkningarna samlades på hög. Ett avtal med två amerikanska myndigheter kostade 100 miljoner USD år 2021. I januari 2025 betalade BitMEX ytterligare 100 miljoner USD i böter och fick två års övervakning. President Donald Trump benådade grundarna i mars. BitMEX annonserade sin stängning i september denna vecka.
3. En försäkringsfond på 270 miljoner USD som de inte kunde sälja
Vad försäkringsfonden och blockkedjedata visar.
Här finns den djupare orsaken. Varje hävstångsbörs har en säkerhetsfond, en försäkringsfond. Fonden täcker om en förlorad handel inte kan betalas. Vid hög aktivitet ökar fonden genom rester från avslutade affärer.
BitMEX byggde en av de största. Blockkedjedata visar utvecklingen. Fonden toppade nära 37 795 Bitcoin (BTC) i oktober 2021. Idag finns cirka 3 694 BTC kvar. De har även ungefär 30,8 miljoner USD i Tether (USDT). Det är cirka 90 % mindre än vid toppen.
BitMEX minskade medvetet fonden i november 2025. Den skyddade ändå mycket mer än konkurrenterna. Deras buffert täckte 0,88 gånger öppna positioner. Binance täckte bara 0,11 gånger.
Fonden var aldrig i fara. Den 10 oktober drabbades kryptomarknaden av den största kraschen hittills. Handlare förlorade 19,35 miljarder USD genom tvångsförsäljningar, så kallade likvidationer.
BitMEX påverkades knappt alls. Egen rapport visade endast 38,5 miljoner USD i förluster. Fonden behövde bara ge ut cirka 2 miljoner USD.
Alltså låg en stor och frisk fond kvar i en döende börs. Därför väcks en enkel fråga: Varför ha så mycket kapital i ett företag som stänger?
Analytiker värderar det som är kvar till nästan 270 miljoner USD.
Hasu, precis som Martin, tycker att fonden gjorde BitMEX för svår att sälja. Han varnade för dess utformning redan 2018.
”Det började som den gyllene gåsen, och blev sedan en snara,” skrev forskaren.
Alla håller inte med. BitMEX kallar stängningen ett affärsbeslut. Fonden har inte rörts på blockkedjan sedan nyheten. Binance-grundaren Changpeng Zhao (CZ) skyller istället på flera års amerikansk press.
Ett gruppmål kom dagen efter. Två tidigare användare säger att BitMEX tog pengar från deras tvångstransaktioner och fyllde fonden. De vill ha tillbaka cirka 623 BTC i mynt, inte i USD. De pekar på ett driftstopp i mars 2020. Användare var utelåsta i 25 minuter medan 800 miljoner USD i positioner likviderades.
”BitMEX meddelar att de stänger den 23 september… och DAGEN EFTER lämnas en grupptalan in. Den påstår att plattformen medvetet utformades för att tvinga kunder att bli likviderade och ta deras bitcoin. Slump?” frågade Ariel Givner, jurist inom FinTech.
Vem kan bli nästa efter BitMEX
BitMEX kraschade inte som FTX, börsen som föll 2022. BitMEX stängde medan de fortfarande kunde betala ut till alla. Trots det är deras sorti en varning.
Marknaden krymper till några få vinnare. År 2023 stod de tre största aktörerna för cirka 78 % av handeln. Den siffran är ännu högre nu. Små aktörer trycks undan.
De med störst risk ser lika ut:
- De erbjuder hög hävstång.
- De har lite extra kapital.
- De har juridiska problem.
- Och de driver några andra affärsområden.
Mycket av denna handel flyttar också ut på blockkedjan. De största plattformarna för eviga terminer omsatte biljoner förra året.
Handel på blockkedjan är inte heller säkert. En rapport från TRM Labs visade 207 attacker och cirka 972 miljoner USD stulna under början av 2026. Vid kraschen den 10 oktober fick Hyperliquid se 10,31 miljarder USD i likvidationer.
Reglerade konkurrenter kommer också in nu. Kalshi introducerade de första eviga terminerna i USA i maj. Kraken la till sina egna i juni. Coinbase började ett år tidigare.
En stor fråga finns kvar. Vart går de 270 miljoner USD i fonden efter september? Varken BitMEX eller Arthur Hayes har berättat det.
Rättegången kan tvinga fram ett svar.
För alla andra börser är lärdomen enkel. Håll dig relevant. Ha tydlig bokföring. Var lätt att sälja. Det är viktigt för att överleva nu.
